【公司研究】爱美客-公司深度报告：慧眼寻蓝海匠心得硕果-210331（33页）.pdf

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1、A型肉毒毒素：获批临床，攻克动态皱纹注射市场公司于 2018 年 9 月与韩国 Huons 签订 A 型肉毒毒素产品的合作协议，获得其 A型肉毒毒素产品在我国的进口、注册和经销权，2019 年 4 月 Huons 研发的 A 型肉毒毒素 Hutox 已在韩国取得产品注册证书。目前 Hutox 在我国已进入临床试验阶段，预计最快 2024 年获批，未来将成为公司业绩的有力增长点。肉毒毒素是肉毒杆菌产生的含有高分子蛋白的神经毒素，可以阻断神经与肌肉间的神经冲动使过度收缩的小肌肉放松，或利用其可以暂时麻痹肌肉的特性使肌肉因失去功能而萎缩，达到去皱、瘦脸等功效，维持时间一般为 3-6 个月，与玻尿酸作

2、用各有侧重，目前透明质酸钠和肉毒毒素注射已成为最受欢迎的注射类医美项目。据立木信息咨询数据，2019 年预计全球肉毒毒素市场规模约 68.8 亿美元，同比增长 25%预计 2023 年可达到 100 亿美元。相比之下，我国肉毒毒素市场规模尚小，当处于快速发展阶段，2019 年我国正规渠道肉毒素市场规模约为 48.6 亿元，同比增长 24%，渗透率不足我国医美市场的 2%，预计未来三年将保持约 19%的增速水平。我国对肉毒毒素的管制非常严格，准入门槛极高，目前共计 4 款获准上市销售，其中 2020 年前仅获批两款：1)衡力：国产仅为兰州所的衡力于 1997 年批准上市，2012 年获批用于改善成人中重度眉间纹的暂时性治疗;2)保妥适：全球肉毒素领军品牌，目前全球市占率约为 65%，1999 年国内获批，2009 年拓展至改善成人中重度眉间纹的暂时性治疗。据 IQVIA 数据，2018 年保妥适首次超越衡力。

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