【研报】银行业基于银行视角：从金融数据管窥政策与经济-210328（30页）.pdf

1、 信托贷款与委托贷款 按照经验，企业的信托贷款与委托贷款基本都是2-3年的中期贷款 委托贷款中含有公积金贷款，但是具体比例未知。后面计算企业中长期融资时，我们简单将委托贷款全部计入企业中长期融资 未贴现银行承兑汇票 央行估计值，并非真正的未贴现银票 不管贴现与否，都属于短期融资 非金融企业股票融资 采用央行数据 样本企业 我们统计了Wind中所有在2006年到2020年有连续时间序列数据的企业(包括上市公司和发债企业)，使用它们的汇总资产负债表进行分析 样本企业短期融资=短期借款+应付票据 样本企业中长期融资=长期借款+非流动性资产下的应付债券+股权融资。其中股权融资包括股本、资本公积，但不包

2、括利润留存 误差是在所难免的，我们仅观测大致趋势 短期融资增加意味着企业存货增加 短期融资用于支持日常周转，对应流动性资产。我们直观反应是库存 从样本企业数据来看，短期融资余额同比与存货同比存在同步性，2010年的巨大缺口主要是因为房地产业务会计处理引起(房地产开发投资计入了存货) 中长期融资增加意味着企业资本开支增加或货币资金剩余 我们直观感觉，企业中长期融资应该是用于资本开支(在建工程与固定资产余额增加) 但是跟我们预期的不一样，有两个大的缺口：一是2011-2013年，一是2015-2016年 中长期融资与固定资产投资之间的不同步性，主要通过货币资金这个“蓄水池”来调节 企业短长融资的不

3、同用途 总体来看，企业短期融资主要是“短贷短投”，意味着企业存货的增加，当然具体是原材料增加(补库存)还是产成品滞销(库存积压)从需要结合其他数据分析。 由于货币资金这个大蓄水池的存在，因此企业中长期融资的增加有可能意味着固定资产投资的增加，即 “长贷长投”，也有可能仅仅是货币资金的增长。 消费能力有但消费意愿不足 上述数据表明，企业从金融体系获得资金后，以工资等形式发放给了个人，但个人并未将其进行消费以返还给企业，导致资金在个人手中积聚 这说明居民的消费能力是在增强的，但消费意愿可能不高(尤其是这一现象早在疫情之前就已经体现了) 向未来展望，随着促内需政策的推进和落实，民众消费意愿增强，有潜力推动经济继续增长 银行存量不良大幅出清 银行不良生成率上升但“不良+关注”生成率下降，说明不良生成率上升系口径变化引起，即关注类贷款被确认为不良贷款。我们看到银行的不良率有所上升，但关注率是大幅下降的