【公司研究】星期六-乘直播电商东风凭遥望扬帆起航-210324（28页）.pdf

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1、主营业务：转型移动互联网业务，加码网络营销、红人经济、直播电商多品牌时尚鞋履业务：公司将逐渐轻资产化，多线上渠道少线下渠道，多加盟店少自营店。降低库存，增加资金周转率，继续拓展线下品牌集合店。公司以时尚为核心的品牌群、多元化的产品品类，按消费者需求进行市场细分，满足目标消费群对时尚消费品的需求。公司开设的品牌集合店, 通过销售公司自有品牌、代理品牌及第三方品牌的鞋、包、配饰等时尚全品类产品，打造时尚潮流新零售业态。移动互联网业务：涵盖传统互联网广告投放、基于微信的社交营销、社交电商服务业务。移动互联网业务主要通过 2019 年并购的遥望网络公司和 2017 年并购的时尚新媒体公司时尚锋迅、北京

2、时欣等所进行。遥望网络通过与各类互联网流量渠道建立合作关系，聚集流量资源，依托优秀的流量资源整合能力、丰富的互联网营销经验及较强的营销方案策划能力，通过多样化的广告形式实现流量变现。时尚锋迅、北京时欣的主要业务为通过 OnlyLady 女人志和 Kimiss 闺蜜网等时尚信息平台为广告业务引流。财务状况：转型轻资本，遥望网络成核心增长点星期六 2020 年前三季度实现营收 14.07 亿元，同比增长 2.79%，归母净利润-1.13 亿元，同比下降 207.88%，扣非后归母净利润-1.13 亿元，同比下降 208.89%。2020 年公司预告全年归母净利润为 2000 万元-3000 万元，

3、较上年同期下降 86.69%至 80.03%，主要系女鞋业务拖累，上半年疫情严重影响零售。根据预告拆分，Q4 归母净利润达 1.33-1.43 亿元，将全年盈利转负为正。分业务方面，子公司遥望网络所处的互联网广告市场近年来保持平稳增长，其中基于社交关系的移动互联网广告发展更为迅速，基于社交的营销服务和移动广告已成为互联网营销的重要领域，并成为新的电子商务流量入口，这为遥望网络基于移动社交流量的广告投放和流量变现业务提供了广阔的发展空间，2020 年起公司重点拓展社交电商服务业务，20H1互联网广告业务占比已从 19H1 的 35.87%提升至 55.84%。分业务毛利率，20H1服装鞋业/互联

4、网广告业务/其他业务毛利率分别为 50.5%/17.8%/13.4%，公司因疫情、业务转型等原因，服装鞋类业务收入、成本及毛利均出现较大下滑，另一方面，由于上半年公司社交电商(直播电商)业务快速发展使得互联网广告业务收入及比重均实现大幅提升，同时为了取得行业领先地位，公司在优质流量获取上进行了大量投入，从而营业成本上升也使得该业务毛利率低于上年同期。行业趋势：直播电商市场空间大，未来两年红利期2020 年双十一期间，“直播间预告”、“琦乐吾穷”等直播电商衍生词频上热搜，收获广泛关注，直播购物形式加速走进大众视野。加之新冠疫情阴云下“宅经济”的刺激，大批电商商家开启直播模式，各地政府也相继出台直

5、播电商扶持政策，将直播电商作为提振当地经济的新方式。直播电商风口已至。 行业规模，渗透率处高速增长期电商行业规模持续增长，直播电商占据新兴风口。根据艾媒咨询，2020 年中国移动电商市场交易额规模预计超过 8 万亿元。移动端一直作为电商平台发展重要渠道，随近年直播电商市场蓬勃发展，移动电商交易规模继续升级。2020 年天猫双十一开售半小时成交额超3700 亿元，后疫情首个双十一消费拉动意义重大。中国的直播电商于 2016 年起步，在 2019年实现了快速增长。2018 年中国的直播电商市场规模仅为 1440 亿元，而 2019 年增长到4338 亿元，年增长率为 226.2%。据阿里

6、研究院，21 年中国直播电商的市场规模可达 19950 亿元，直播电商在电商市场中的渗透率也将大幅增长至 14.3%。直播电商具有内生驱动力，而不靠偶然性因素发展。直播电商模式不仅从规模上实现增长，在影响力上也发展成为重要的电商消费模式，包括直播活跃程度、覆盖商品类型、主播类型等都实现延展。直播电商生态成熟化，行业边界放宽。历经五年高速发展，直播电商生态多元化发展态势日趋明显：越来越多的商家开启直播，直播已成为电商商家“标配”;从凭借直播拓展获客渠道、提高用户粘性的传统电商平台、导购社区平台，到以“直播+电商”探索流量转化新路径的娱乐内容平台，平台参与者