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【公司研究】华测检测-深度报告:精细化管理提升经营效率第三方检测龙头崛起-210322(30页).pdf

上传人: 云闲 编号:32485 2021-03-25 28页 1.72MB

目前公司已经进入到前期投入的收获期,订单和收入增长同时成本边际下降,利润持 续释放的阶段到来。各个业务板块毛利率与实验室建设周期高度相关:投入建成初期,成 本较高而产能相对不足时,毛利率较低,随着产能的释放和成本端下降,毛利率逐步提升。从四大业务板块的毛利率来看,贸易保障检测毛利率较高,过往 10 年毛利率维持在 60%-70%的水平,贸易保障检测板块发展时间久远,是公司发展初期的核心板块;生命科 学检测和消费品测试毛利率看,消费品测试毛利率近两年稳定在 50%左右,生命科学检 测毛利率有波动,2019 年触底回升,目前毛利率接近 50%;工业品测试毛利率波动较大, 2017 年下滑至 24.64%,主要原因是前期收购子公司华安无损检测业绩不达预期所致。经营管理水平持续提升,期间费用率逐年降低,研发费用维持增长以保障公司技术 水平和研发能力。公司生产经营规模扩大,营业收入快速增加,经营管理水平持续提升, 期间费用率呈现出下降趋势。2013年-2020上半年,公司期间费用率分别为39.43%、40.40%、 37.07%、37.49%、34.91%、27.24%、26.47%和 26.91%,趋势下降;2019 年研发费用 3 亿 元,同比增长 35%,研发费用率 9.44%,同比增加 1.2 个百分点。

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本文主要对华测检测进行了深度分析,内容包括公司概况、业务布局、财务状况、行业趋势等。华测检测是国内第三方检测领军企业,市占率约1%,业务覆盖生命科学、贸易保障、消费品、工业测试等领域,2019年收入31.8亿元,净利润4.76亿元。公司拥有140个实验室,覆盖全国所有省级区域,并在海外设立办事处。近年来,公司收入和利润保持较快增长,2009-2019年收入年均复合增速29%,净利润年均复合增速24%。行业方面,第三方检测市场规模超3100亿元,预计未来10年维持10%以上增速。公司通过内生增长和外延并购,不断提升经营效率和盈利能力,是检测行业的优质投资标的。
华测检测如何提升经营效率? 第三方检测行业未来增长趋势如何? 华测检测如何实现精细化管理?
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