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【公司研究】瀚蓝环境-布局大固废厚积而薄发-210324(29页).pdf

上传人: 云闲 编号:32428 2021-03-24 28页 1.32MB

1、以收定补:“以收定支,收支平衡”将是确定年度补贴规模和项目建设规模首要把 握的原则。无论如何配置项目资源,“以收定补”这条红线不能跨越。根据补贴额度测 算规则对入选项目所需补贴额度进行测算并累加,直至入选项目所需补贴总额达到今年 15 亿元额度为止。新老划段:为避免新政对之后已投运和在建项目的冲击,三部委以 2021 年 1 月 1 日为新老政策的分界点,2021年1月1日后开工的项目将采用竞争性配置方式补贴; 2020 年 1 月 20 日至 2021 年 1 月 1 日期间已投运、在建和已开工的合规项目将维持 原有电价政策。同时也为已核准但未开工项目留出了一定的决策思考期。央地共担:既然生

2、物质能利用属地方事权,为明确其主体责任,“十四五”期间, 国家将逐年加大地方政府分担生物质电价补贴比例,直至中央财政完全退出。预计到“十 四五”末期,新建生物质发电项目电价补贴将全部由地方承担。考虑到不同地区经济发 展水平,差异化地合理确定分担比例,具体分担办法将在 2021 年建设方案中明确。项目合理利用小时数:生物质发电项目,包括农林生物质发电、垃圾焚烧发电和沼 气发电项目,全生命周期合理利用小时数为 82500 小时。补贴年限:与 2006 年可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法规定一致, 新政再次明确,自并网之日起满 15 年后,无论项目是否达到全生命周期补贴电量,不 再享受中央财政补贴资金,核发绿证准许参与绿证交易。

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瀚蓝环境是一家综合环境服务商,以固废处理为核心业务,同时发展燃气、水务等业务。公司垃圾焚烧项目全国布局,垃圾焚烧行业景气度高,未来市场空间大。瀚蓝环境在固废处理领域,已形成从垃圾分类、环卫清扫、垃圾收转运、焚烧发电、卫生填埋、渗滤液处理到飞灰处理、从源头到终端治理的纵向产业链优势。瀚蓝环境在固废产业链整体高景气的情况下,未来公司垃圾焚烧项目所在区域的环卫、餐厨等其他固废业务也值得期待。此外,瀚蓝环境管理优异,ROE 水平稳步提升,2019 年加权 ROE 为14.6%,显著高出当年行业平均水平 4.5pct。
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