【公司研究】广汽集团-广汽自主蓄势待发两田稳增长-210321（27页）.pdf

1、MPV市场延续高端化与乘用化趋势，中端 MPV蓝海市场将启动：2020 年，国内 MPV 销量约 105.4 万辆， 同比-23.8%，延续 2017 年以来的下滑趋势。从产品结构上看，我国 MPV市场集中于两端，一类为高端MPV， 价格在 20 万元及以上，如别克 GL8、本田奥德赛、艾力绅等，主打高端家用和商务市场;另一类为低端 MPV 市场，价格集中在 10 万元以内，如五菱宏光、东风菱智、宝骏 730 等，主打个体经济、客货两用市场。而 1020 万元之间的主流家用 MPV 市场规模小于前两个市场，增长空间较大，仍属蓝海市场。目前，针对该 市场的产品包括广汽传祺的 M8/M6、别克 G

2、L6。2019 年以来，吉利、上汽、五菱高端品牌相继推出针对该 市场的产品，如吉利嘉际、荣威 IMAX8 和五菱凯捷。我们认为，随着二胎政策持续执行，家庭出行对空间 需求较大，MPV 最适合家庭出行用车，中端 MPV 市场有望进入增长期。低端 MPV 下滑大，中高端 MPV 仍增长：2020 年，MPV 销量TOP10 共销售 MPV73.8 万辆，占 MPV 总销 量的 70.1%。结构上，低端 MPV 下滑幅度较大，如五菱宏光下滑 30.1%、宝骏 730 下滑 55.6%;中高端 MPV市场相对坚挺，别克GL8同比增长5.9%，本田奥德赛同比微降5.0%，东风本田艾力绅同比增长40.7%

3、。 中端 MPV 传祺 M8、M6 分别增长 47.1%和 10.8%，吉利嘉际同比下降 12.7%，五菱凯捷(售价 8.5813.48 万)2020 年 12 月至 2021 年 1 月销量已破万辆。传祺 M8 定位中高端 MPV，打造中国版“阿尔法”：传祺 GM8 于 2017 年 12 月上市，售价 17.6825.98 万元;2020 年 9 月，新款 GM8 上市，更名为 M8，售价 17.9826.48 万元，动力系统升级至 2.0T+8AT。 传祺 M8 自上市以来，销量稳定提升，连续 17 个月蝉联自主品牌 MPV20 万级别的销量冠军。2020 年实现 销量约 3.4 万辆，同比大增 47.1%。传祺 M6定位中端市场，主打家用 MPV：传祺 M6 于 2019 年 1 月上市， 售价 10.9815.98 万元。2019 年实现销量约3.57 万辆，2020 年销售3.95 万辆，逆势增长 10.8%。