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【公司研究】中国巨石-碳中和开启公司长期成长性千亿是下一个起点-210319(34页).pdf

上传人: 云闲 编号:32220 2021-03-22 34页 2.05MB

技术:盈利国内玻纤行业技术变革,性能参数和产品推新大幅领先行业。目前,巨石 在玻璃配方和浸润剂的技术应用走在行业前列。以风电纱为例,玻纤在风电机组中主要应 用于叶片,考虑到极端风力的作用下叶尖不能触碰到塔架,叶片原料需要满足特定的强度 和刚度要求,同时,风机叶片大型化的发展趋势对风电纱的拉伸模量和拉伸强度提出了更 高的要求。通常,风电纱产品拉伸模量提高 1GPa 左右仅需调整浸润剂,但是 2GPa 以上 的调整则需要调整玻璃配方。2009-2020 年巨石陆续开发出 E6E9 玻璃配方,将风电纱 产品的拉伸模量上限从 83GPa 提升到 103GPa,拉伸强度上限从 2700MPa 提升到 3500MPa。过去以玻纤为原料的风电叶片长度最多只能做到84米,而 E9 上市后其风电叶 片最长可以达到 90 到 100 米,创玻纤行业记录,大幅提高了产品性能和应用渗透率。目 前巨石的风电玻纤产品经由恒石纤维加工成玻纤织物,广泛应用于维斯塔斯、西门子等全 球龙头的风机产品中,产品竞争力不言而喻;此外巨石的浸润剂85%以上均实现自主研发, 产品推新进度大幅领先同行。重庆国际复合材料股份有限公司和泰山玻纤也已实现玻璃配 方和浸润剂自主研发,但性能参数和产品推新落后于巨石;第二梯队企业则更多依赖外购, 没有能力开发玻璃配方和浸润剂。

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本文主要介绍了中国巨石股份有限公司(简称“中国巨石”)作为全球玻纤行业龙头的地位和优势。中国巨石是全球玻纤行业的绝对龙头,目前产能占到全球总供给的21%,自1999年上市以来,公司收入和净利润年均复合增速分别达到18%和24%。公司市值涨幅超过64倍,是资本市场当之无愧的明星股。中国巨石在技术、成本、资金方面持续领先,牢牢占据行业成本曲线最低点,在行业下行周期中逆转扩张,在行业上行周期中瓜分全行业最大的蛋糕。中国巨石在玻璃配方和浸润剂的技术应用走在行业前列,以风电纱为例,玻纤在风电机组中主要应用于叶片,巨石的风电玻纤产品性能参数和产品推新大幅领先行业。中国巨石同时具备民企的管理和央企的背景,其独特的文化机制决定了公司既具备民企的效率与活力,又能享受央企的信贷与政策优惠。
巨石如何从龙头走向寡头? 巨石在玻纤行业中的竞争优势是什么? 巨石如何通过技术创新提升产品性能?
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