【研报】电气设备行业深度研究：深耕国内外碳交易机制现况详解风电光伏低碳收益-210316（39页）.pdf

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1、国内碳市场交易情况各试点交易额普遍升高且更平稳 由图可看出，自 2018 年起，各试点碳市场的成交均价普遍升高。北京、重庆和天津是增长幅度最大的三个试点。其中北京是碳价增长最快的，由 2018 年的 57.87 元/吨，到 2020年的 89.49 元/吨，增长了 54%。近年来北京的碳价在所有试点当中一直是遥遥领先的，甚至在 2020 年 8 月 20 日达到了 102.96 元/吨。其次是重庆，由 4.33 元/吨到 21.07 元/吨，整整超过三倍。天津增长了超过两倍。其他试点地区，均有一定幅度的增长。北京和广东试点引入了更严格的配额总量设定和分配制度，引入不断下降的控排系数。

2、广东碳市场将有偿分配的配额数量从 200 万吨提高到 500 万吨，这有助于形成更合理的碳价。 总体而言,2020 年各试点市场的碳价波动较为平稳。除北京外的其余碳市场碳价相比于2019 和 2018 年更集中,且波动相对更小,碳价全年保持相对平稳。北京的日均成交价最高点突破 100 元/吨,最低点也高于 60 元/吨,而其余碳市场的碳价未突破 50 元/吨,仅上海于2020 年 3 月出现了 49.93 元/吨的较高碳价。 碳价格受包括经济因素、配额分配、供求关系等多方面因素影响，宏观经济决定了控排企业的实际排放量，进而决定对配额的需求，所以经济因素是影响碳交易价格的重要

3、因素。经济下行、产能过剩、结构调整都会使试点地区纳入的控排企业产量下降，排放减少，造成原本就宽松的配额总量进一步过剩，加剧碳价格的下跌。理论上碳价格是由配额供给和需求相互作用形成的均衡价格，此均衡价格等于企业的边际减排成本，实际的成交价格围绕此均衡价格上下波动，均衡价格引导企业的中长期投资决策和行为。配额供给增加，需求不变时，均衡价格下降，减排收益减少，不利于促进减排，反之则反；配额需求增加，供给不变时，均衡价格上升，减排收益增加，有利于促进减排，反之则反。因此，要发挥价格的引导作用，实现市场的激励机制，就要从紧配额供给,增加市场需求。 从 2020 年 3 月起，北京、湖北的碳价格

4、逐渐趋于平稳。由图可看出，由于 2020 年 2 月的疫情影响，导致北京、上海和湖北的碳价有着明显的下降，由于湖北和北京属于疫情较为严重的地区，均通过封城来减缓疫情传播，导致大多数企业被迫居家办公和个别公司的倒闭，各个企业对碳配额的需求量大大减少，碳价成断崖式下跌。北京和湖北在二月的成交额与成交量均为 0。天津和广东两个试点在 2020 年的碳价格相对稳定，上海、重庆、深圳和福建四个试点都有着相对比较大的碳价波动。 上海的碳价格波动，在所有试点中是最大的。从 2020 年二月到七月，上海的碳交易均价由 31.11 元/吨，下降到全年最低的 4.64 元/吨。从七月到十月，由 4.64 元/吨增长到全年最高的 64.22 元/吨。在六月到七月出现了单月最大降幅 20.64 元/吨，随后在七月到八月出现了单月最大增幅 35.26 元/吨。