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【研报】科达制造陶机龙头开拓非洲蓝科锂业低成本扩张-210315(33页).pdf

上传人: 云闲 编号:31860 2021-03-16 33页 1.80MB

公司建材机械业务包括陶瓷机械、墙材机械和石材机械,公司以生产陶瓷机械 起步,后在 2007、2008 年进入石材和墙材机械领域。 陶瓷机械是生产陶瓷的主要工具,其下游主要是陶瓷生产企业,终端是家庭住 宅、医院、写字楼等建筑陶瓷应用领域。从整个产业链来看陶机处于上游供应端, 房地产开发、装修装饰导致的下游陶瓷需求波动是陶机需求变化的主要影响因素, 近年来我国陶瓷行业环保监管逐渐趋严,陶瓷生产人工成本上升也对上游陶瓷机械的自动、节能、智能化发展提出了要求。陶瓷生产的核心设备包括压机、窑炉、抛磨设备等,整体生产线的智能化水平 也将决定陶瓷企业的能耗、成本控制能力。生产工艺主要分为原料输入、压制成型等 6 个流程,其中压制成型、烧成环节的加工质量将在很大程度上决定陶瓷的紧实 度等关键性能。公司的陶机产品系列覆盖了整个陶瓷生产流程,能够提供一体化的生产线设备, 并且推出了全自动抛光机等智能化设备,具有全环节、智能化的产品优势。公司为 客户提供技术先进、质量优异、性价比高的陶瓷整厂工程,包括工艺配方、整厂规 划、设计与制造、安装和调试服务指导等。

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本文主要介绍了科达制造(600499)的业务发展情况。科达制造为陶瓷机械市场全国龙头,全球第二,主营业务聚焦经营改善,战略上聚焦陶机主业和海外建筑陶瓷,收缩洁能环保等业务,资产减值接近尾声,资产质量改善。非洲陶瓷市场高速发展,合资建厂提供业绩增长。蓝科锂业低成本扩张带来投资收益,预计2020/2021/2022年归母净利分别为2.76/7.22/9.74亿,对应PE分别为55/21/16倍,给予“买入”评级。
陶机龙头如何开拓非洲市场? 蓝科锂业低成本扩张有何优势? 科达制造如何实现业绩增长?
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