【公司研究】掌阅科技-广告+版权新模式迭起数字阅读龙头商业化再加速-210309（27页）.pdf

上传人：云闲

编号：31509

2021-03-10

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1、数字阅读作为国民级娱乐方式，用户时长占比提升，商业模式出现分化。网络文学多为连载，具备强连续性、强刺激性的特点，不易受到短视频等碎片化娱乐的影响。根据 Questmobile 数据，2020 年 12 月数字阅读占中国用户手机上网总时长的比重为 1.8%。数字阅读时长占比虽较其它内容形式较低，但相对于 2015 年水平(1.0%)提升显著，且并未受到短视频明显分流，而长视频、即时通讯、手机游戏时长占比呈现明显下滑趋势。从商业模式来看，数字阅读行业经历了付费模式到广告模式驱动的转变。龙头公司在 2015-2017 年均经历了付费阅读收入的快速增长。其中，阅文集团 2015-2017 年在

2、线阅读收入为 9.7、19.7 和 34.2 亿元，同比增长 114.3%、103.3%和 73.3%;掌阅科技同期数字阅读收入为 5.9、 11.3 和 15.7 亿元，同比增长43.5%、 90.3% 和 39.2%。但是，2018 年起传统付费阅读主业收入增速出现放缓，且 2019 年均出现负增长。2015-2017 年高增长的核心原因在于：(1)流量红利，各平台 MAU 快速增长。阅文集团MAU由2015年1.17亿增长至2017年1.92亿，其中2016年MAU同比增速达45.1%; 而掌阅科技 2015-2017 年 MAU 分别为 0.71、0.94 和1.04 亿，同比增长 68.6%、32.1% 和 11.1%。 (2)打击盗版倒逼付费和商业化运营。 2016 年打击盗版再升级，“剑网行动” 重点打击网文盗版行为，百度贴吧着手清查盗版文学内容，UC 浏览器、书旗小说等平台都开始进行商业化运作，阅文等龙头公司通过分销获得内容授权收入; (3)网文公司加大推广和商业化力度，叠加前述两点因素，获得用户数和付费率的持续增长。

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