【研报】钢铁行业： 关注唐山减排影响板材锦上添花-210308（19页）.pdf

1、2 月钢材价格较上月有所回升，但同时铁矿价格仍处高位，钢材毛利除冷卷外均小幅环比上行，同比看 2 月末五大钢材吨钢毛利均高于去年同期水平，其中热、冷卷表现最优。另外，跟历史数据对比，目前铁矿价格偏高，澳洲 PB 粉价格高于 2007-2008、2017-2018 年间高点（分别为 1113、720 元/吨），即使目前钢价表现较为强势，但钢材毛利水平均低于2007-2008、2017-2018 年间高点。 中美钢材价差进一步扩大，但对国内市场影响有限。2 月，美国、欧盟热轧板卷、冷轧板卷和中厚板价格较上月均有所上升；跟历史数据对比，目前美国热卷价格已达到 2007 年以来历史高点，欧盟

2、热卷价格虽未达到 2007-2008 年间高点（1200 美元/吨），但已超过2017-2018 年间高点（713 美元/吨）。中美钢材价差进一步扩大，但对国内钢材市场影响或有限，主要因美国对中国进口钢材实施较高比例的反倾销税，据 Mysteel，部分品种反倾销税高达 200%以上。 2 月原材料价格及库存 2 月铁矿价格小幅震荡上行。2 月铁矿价格继续小幅震荡上行，月末澳洲 PB 粉 1180 元/吨，环比上涨 80 元/吨，螺矿比与上月月末值基本持平。高低品矿价差有所回落，2 月末为 48美元/吨，环比下降 3 美元/吨。巴西卡粉、唐山铁精粉和上海废钢价格环比均有所上涨

3、，其中上海废钢环比上涨 136 元/吨，涨幅最大；山西焦炭价格环比下降 100 元/吨。 发货方面，同比看澳洲、巴西略低于去年同期水平，另外，由于海外需求复苏，或推动铁矿消费情况好转，2 月澳大利亚铁矿（19 港口）发往中国占比为 82%，为连续 3 个月小幅下行，且低于 20H1。库存方面，港口库存环比小幅上行，月末港口库存环增 144 万吨，与去年同期相比增加 475 万吨；钢厂进口矿库存下降，月末库存环比减少 169 万吨，但仍高出去年同期水平。 2 月末焦炭港口、焦化厂各环节库存仍维持较低水平，价格环比下行。焦炭方面，2 月末焦炭价格 2520 元/吨，较上月末下行

4、 100 元/吨，月末利润 740 元/吨，环比下行 39 元/吨。月末钢厂的焦炭库存环比上升 29 万吨，焦化厂的焦炭库存环比上升 30 万吨，港口库存环比下降 70 万吨，焦化厂库存和港口库存均处于近 5 年同期历史低位。 焦化置换中新建产能逐步释放，双焦价格或转为弱势。据 Mysteel 调研统计，截止到 2021年 2 月下旬，2021 年已淘汰焦化产能 396 万吨，新增 1225 万吨，净新增 829 万吨；3 月份预计新增 972 万吨，同时淘汰 994 万吨，基本持平。整体看焦化产能处于净新增，且随着新建焦化产能逐步达产，焦化产能供给偏紧格局或将缓解，焦炭价格或转为弱势。焦煤方面，随着焦化产能逐步释放，焦炭价格企稳下行，焦煤价格或同步下行，但焦化新增产能逐渐释放和且焦化利润仍较高，焦煤各环节库存未有明显高于近 5 年同期水平，焦煤价格承压或有限。