【公司研究】贝泰妮-传承硬核基因植物王国精粹功效护肤龙头-210301（49页）.pdf

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1、 信息平权带动功效性需求，渠道红利释放供给，功效护肤方兴未已 自媒体时代打破信息壁垒，成分党兴起推动高效安全护肤认知 36.1%女性存在敏感性皮肤问题，针对性敏感肌修护产品应运而生。根据何黎教授、郑捷教授等 31 位皮肤科专家共同发布的中国敏感性皮肤诊治专家共识，敏感性皮肤主要发生于面部，通常表现为在受到物理、化学、精神等因素刺激时皮肤易出现灼热、刺痛、瘙痒等症状，可能伴有红斑、麟屑、毛细血管扩张等客观体征。敏感性皮肤在全球均有较高的比例，女性比例普遍更高，而在我国约36.1%的女性存在敏感性皮肤问题。随着环境污染的加重和精神压力的增加，敏感性皮肤的发生概率也在逐

2、渐提高，对敏感性皮肤的修护需求应运而生。而传统皮肤科的药品以激素药和异维A 酸两类为主，长期使用容易产生耐受性。因此将化妆品与药物结合，以天然植物提取物或活泉水为核心成分的皮肤学级护肤品成为对症皮肤敏感问题、修复皮肤屏障的主流风向。 皮肤学级护肤品顺应成分党时代，增速大幅领先行业。据 Euromonitor 统计，2019年中国化妆品业市场规模近 4,800 亿，14-19 年 CAGR 近10%，其中护肤品占比过半，规模达 2,444 亿元，14-19 年 CAGR 达到 10.1%。而皮肤学级护肤品则在时代红利之下异军突起，是当下美妆中的黄金赛道。随着自媒体的发展，传统的中心化媒

3、介渠道构筑的信息壁垒被打破，消费者能更快的接受更丰富的美妆知识而使消费行为趋于理性，驱动功效护肤市场规模实现快速成长。2019 年皮肤学籍护肤品市场规模约 135.5 亿元，14-19 年CAGR 达到23.2%，增速远高于化妆品和护肤品行业的整体增速。 薇诺娜一骑绝尘，引领本土品牌浪潮，国货市占率有望持续提升 薇诺娜引领本土皮肤学级护肤品发展浪潮。08 年以前，国内的皮肤学级护肤品市场由国际大牌主导，早期的国内化妆品市场几乎没有针对敏感等皮肤问题的护肤品，而国外以雅漾、薇姿和理肤泉为代表的功效性品牌成为了消费者唯一的选择。而 08 年，薇诺娜在经过临床检验后正式走向市场，

4、成为了全国唯一功效性和安全性通过 54 家三甲医院临床验证的皮肤学级护肤品牌。此后，玉泽、百植萃、果本等本土品牌纷纷入局。近年来，随着电商的渠道红利，国货品牌凭借本土优势、快速响应等优势在细分赛道上实现快速发展，迎来本土皮肤学级护肤品的高速成长期。 欧美巨头市占率持续下滑，薇诺娜 2019 年登顶市占第一。据 Euromonitor 统计， 2019 年国内皮肤学级护肤品市场中，薇诺娜以 20.5%（+3.5 pct）市占率，超越雅漾成为第一。而反观欧美大牌，则近年来市占率节节败退，2019 年雅漾、理肤泉和薇姿合计市占率约34.1%，较 2018 年下降5.4 pct。其中，雅漾和薇姿都出现了较大的份额下滑，仅理肤泉能够维持自身份额。从三个品牌的品牌沟通与渠道布局来看，也凸显出敏感肌修护市场需求功效化、细分化和电商渠道高成长的趋势。而这两点恰是本土品牌所擅长。因此，除了一骑绝尘的薇诺娜之外，本土抗敏护肤品牌玉泽、果本等成长快速，均已有一定的品牌认知度，但目前的市占率仍处低位，有相当的增长空间。在国外品牌更新迭代受制于全球集团管理体系的低效的背景下，本土品牌在产品功效及营销上的进一步发力将使皮肤学级护肤品市场有望实现国货主导。