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【公司研究】京沪高铁-资源禀赋优质乘风破浪再上台阶-210223(31页).pdf

上传人: 云闲 编号:30823 2021-02-26 31页 1.52MB

1、京沪高铁是京沪高速铁路及沿线车站的投资、建设、运营主体。2006 年 2 月 22 日,国务院常务会议批准京沪高速铁路立项,2008 年 4 月 18 日,京沪高速铁路全线正式开工建设,2011 年 6 月 30 日,京沪高 速铁路建成通车,正线长 1318 千米,是世界上一次建成里程最长、技 术标准最高的高速铁路。2020 年 1 月,公司实现 IPO,成为中国高铁第 一股,在铁路改革进程中具有标志性意义。 公司控股股东为国铁集团的全资子公司中国铁投,截止 2020Q3,中国 铁投持股比例 43.39%,实际控制人为国铁集团。其余持股 5%以上的股 东有平安资管 (9.98%)、

2、社保基金(6.24%),公司前十大股东共持股 86.25%。 国有铁路重要的优质资产。京沪高铁自 2014 年之后已连续 5 年实 现盈利,2019 年,公司实现总收入 329.42 亿,同比增长 5.7%,实 现净利润 119.37 亿,同比增长 16.5%。作为中国高铁的“八纵八 横”高速铁路主通道之一,京沪高速承载着贯通京津冀、长三角等 城市群的主要任务,经过多年的持续运营,已实现稳定盈利,成为高铁技术体系完善。我国高铁融合了发达国家所长,系统掌握了高 速铁路工程建设、高速动车组、列车控制、牵引用电、运营管理、 风险防控、系统集成等关键技术,形成了一批具有自主知识产权的 科技成果,具备了多种标准体系的生产能力,建立了成熟完善的高 速铁路技术体系,其技术水平已经进入了世界先进行列,中国已经 成为世界上高速铁路发展最快、在建规模最大、系统技术最全面的 国家。

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本文主要对京沪高铁进行了深度分析,内容包括: 1. 京沪高铁是国有铁路重要的优质资产,高铁技术集大成者,拥有稳定的旅客资源、完善的运营机制、独特的区位优势。 2. 京沪高铁属于“八纵八横”主通道之一,贯穿“京津冀”和“长三角”两大经济区,具有独特的区位优势,客源基础充足。 3. 京沪高铁的跨线列车占比持续提升,盈利能力不断优化,固定成本稳定,利润弹性可期。 4. 京沪高铁通过收购京福安徽公司,有助于公司扩大网络覆盖,优化路网结构,发挥路网协同效应。 5. 京沪高铁开始实行浮动票价机制,有助于提升京沪高铁营收弹性,为公司利润带来一定空间。 6. 预计京沪高铁2020-2022年收入分别为234.2亿、349.5亿、414.9亿,归母净利润分别为33.5亿、89.7亿、120.1亿。 7. 给予京沪高铁“增持”评级,合理价值区间为6.00~7.20元。
京沪高铁盈利能力如何? 京沪高铁有哪些业务发展看点? 京沪高铁的股价被低估了吗?
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