【研报】交通运输行业快递物流研究笔记之一：商流加持的物流巨头菜鸟VS京东物流-210202（43页）.pdf

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1、请务必阅读正文后的重要声明部分 Table_IndustryInfo 2021 年年 02 月月 02 日日 跟随大市跟随大市(维持维持) 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究交通运输交通运输 快递物流研究笔记之快递物流研究笔记之一一 商流加持的物流巨头：菜鸟商流加持的物流巨头：菜鸟 VS 京东京东物流物流 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 Table_BaseData 股票家数 120 行业总市值（亿元） 27,856.66 流通市值（亿元） 25,902.84 行业市盈率 TTM 19.0

2、6 沪深 300 市盈率 TTM 16.6 相关相关研究研究 Table_Report 1. 快递行业 12 月份数据点评：价格战激 烈，行业 ASP 降幅扩大至 12.7% (2021-01-19) 2. 快递行业 11 月份数据点评：电商渗透 率突破 30% (2020-12-20) 3. 快递行业 10 月份数据点评：行业增速 超 40%，韵达增速继续领跑 (2020-11-22) 4. 交通运输行业 2021 年投资策略：流量 重构，回归周期 (2020-11-04) 5. 快递行业 9 月份数据点评： 韵达增速领 跑，顺丰保持高增长 (2020-10-22) 6. 快递行业 8 月份

3、数据点评： 顺丰韵达增 速领跑，行业 ASP 降幅扩大 (2020-09-21) 零售赛道的分化引起物流业态迭代，从点对点运输及仓配一体运输，再拓展到零售赛道的分化引起物流业态迭代，从点对点运输及仓配一体运输，再拓展到 即时配送，物流服务于电商业务，边界不断拓展。即时配送，物流服务于电商业务，边界不断拓展。随着顺丰起“丰网”下沉电 商件市场，京东起“京喜”加盟制新网实现产品线下沉，物流服务商均通过丰 富产品线方式提升综合竞争力。 菜鸟定位为基于阿里零售平台的社会物流整合者。菜鸟定位为基于阿里零售平台的社会物流整合者。菜鸟网络通过整合快递公 司、路线运输企业，辅以大数据支持，补上了阿里履约网络中重要的一环。菜 鸟是阿里链接商流与物流、降低物流环节成本的运作主体，是阿里为了应对消 费者多样化的运送需求，商家线上、线下供应链整合的需要，以及克服物流效 率的瓶颈而创立的。从战略上看，菜鸟网络协助整