【研报】医美行业专题报告：轻医美黄金赛道玻尿酸重塑美丽-210201（36页）.pdf

1、本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自 担。 医药医药生物生物行业行业 推荐 （首次） 轻医美黄金赛道，玻尿酸轻医美黄金赛道，玻尿酸重塑重塑美丽美丽 风险评级：中高风险 医美行业专题报告 2021 年 2 月 1 日 申万申万医药生物指数医药生物指数走势走势 资料来源：Wind，东莞证券研究所 相关报告相关报告 投资要点：投资要点： 我国医美市场规模快速增长我国医美市场规模快速增长，轻医美，轻医美项目项目备受青睐备受青睐。2019年，我国医美 市场规模为1769亿元，同比增长22.2%，2014年-2019年CAGR为29.81%。 预计到

2、2023年，我国医美市场规模将增加到3115亿元。近年来民营医美 机构数量大幅增加， 网红文化催生当代人审美变化， 医疗美容需求激增。 轻医美市场方面，我国轻医美规模占整体医美市场规模的比重维持在 65%-70%。2019年，中国轻医美市场规模为1191亿元，同比增长15.86%。 我国大陆地区医美我国大陆地区医美渗透率渗透率有巨大提升空间有巨大提升空间。 2019年中国大陆的医美市场 渗透率仅为3.6%， 远低于韩国20.5%的渗透率。 从渗透率增速来看， 2014 年-2019年中国大陆医美渗透率每年增加0.24个百分点，低于韩国但远 高于美国和日本。 在颜值经济大环境下， 大众对医美的接

3、受度日渐上升。 轻医美上游轻医美上游企业企业占据利润高地占据利润高地。 轻医美上游产品在整条产业链中的确定 性最高，行业上游壁垒重重，技术、资金及牌照不可或缺，产品附加值 高。 上游行业集中度高， 企业议价能力强， 医美产品毛利率普遍超过90%。 我国医美产业链中游鱼龙混杂，在严打黑医美大环境下，短期内医美机 构数量减少可能会影响上游企业销量，但长远来看，正规针剂和设备的 需求大概率会先降后升，有助于上游企业产能扩张。 年轻群体成我国医美年轻群体成我国医美消费主力军消费主力军。近年来，90后和00后在医美消费者中 占比之和维持在80%以上。 2020年， 20岁-25岁消费者占比高达40%， 26岁 -30岁消费者占比约23%，18岁-19岁消费者占比为19%。 玻尿酸为最热门玻尿酸为最热门轻医美项目。轻医美项目。2019年，中国医美非手术之注射类疗程量 占轻医美疗程总量比例为84.72%