【研报】生物制品行业：2020年度批签发回顾分析-210131（30页）.pdf

1、- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金生物制药指数 12828 沪深 300 指数 5352 上证指数 3483 深证成指 14822 中小板综指 12912 相关报告相关报告 1.2020 年 1-8 月生物制品批签发：稳中有 增-生物制药行业深度. ，2020.9.16 2.中国首个新冠中和抗体获批 IND 完成首 例注射-生物医药行业点评. ，2020.6.8 3.生物制品行业年报一季报回顾及批签发 分析-生物制药行业深度研究 ，2020.5.28 4.新冠病毒肺炎疫苗系列研究之一：研发 进展-生物制药行业深度研究

2、，2020.3.5 生物制品行业生物制品行业 2 2020020 年度年度批签发批签发回顾回顾分析分析 行业观点行业观点 2020 年，国内主要生物制品企业批签发在疫情冲击下仍维持了健康增长势 头，行业高景气度依旧。 2020 年，疫苗行业克服困难，整体供需增长明显，首个国产 13 价肺炎球菌 结合疫苗和首个国产人乳头瘤病毒(HPV)疫苗上市销售，两款重磅品种的批 签发量可观，国产疫苗的消费潜力和需求刚性进一步彰显。此外，受益于疫 情影响下全民疫苗接种意识的提升，4 价流感、肺炎等呼吸系统疫苗批签发 大幅增长，相关企业业绩弹性突出。 2020 年血液制品行业批签发维持平稳增长势头，人血白蛋白、

3、人免疫球蛋 白、纤原和 PCC 等多个品种较 2019 年均有明显提升。考虑近年行业采浆情 况和疫情期间血浆采集受到的影响，平稳发展仍是血液制品行业主旋律。 投资建议投资建议 2020 年国内生物制品行业继续保持平稳发展，疫苗、血液制品批签发整体 稳中有升，显示在疫情影响下，批签发供应端并未受到明显冲击，后续业绩 增长的基础扎实。 当前新冠疫苗研发稳步推进，海内外已经多款疫苗获批紧急使用或有条件上 市。展望未来，新冠疫苗上市和接种放量，叠加国产 13 价肺炎疫苗、HPV 疫苗、4 价流感疫苗、多联苗等常规疫苗重磅品种业绩放量，有望形成共 振，相关企业未来 2-3 年的业绩催化丰富，弹性可观。重点看好产品管线布 局丰富，营销渠道成熟全面的头部疫苗企业。 新冠疫情对全球血液制品行业原料血浆采集产生一定影响，国内外血液制品 企业普遍面临采浆压力，正处于积极恢复中。由于血液制品从血浆采集到通 过和