【研报】电力设备与新能源行业新能源车产业链分析： 电动化持续推进Q1有望淡季不淡-210129（21页）.pdf

1、免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/专题研究 2021年01月29日 电力设备与新能源 增持（维持） 1电力设备与新能源电力设备与新能源: 行业周报（第三周） 行业周报（第三周） 2021.01 2电力设备与新能源电力设备与新能源: 并网超预期，开启新能源并网超预期，开启新能源 平价时代平价时代2021.01 3电力设备与新能源电力设备与新能源: 电动化势电动化势不可挡，技术创不可挡，技术创 新需踏实新需踏实2021.01 资料来源：Wind 电动化持续推进电动化持续推进， Q1 有望淡季不淡有望淡季不淡 新能源车产业链分析 优

2、质供给激发国内市场，欧洲加速电动化进程，优质供给激发国内市场，欧洲加速电动化进程，21 有望淡季不淡有望淡季不淡 优质供给和电池降本带动，国内新能源车从补贴退坡影响中恢复，非限购 市场渐为中国主力，行业内生增长动力凸显。碳排放政策和补贴等政策多 管齐下，欧洲加速电动化进程，12 月新能源车产业链景气度持续提升。考 虑到 21 年补贴退坡幅度有限，12 月热销的高端 To C 车型以及 A00 车型 需求对补贴退坡敏感性低，叠加龙头电池厂鼓励春节加班保障出货及 12 月电池原材料产量维持高位，我们认为 Q1 新能源车产业链有望淡季不淡。 国内：国内：上海带动限购城市销量增长，上海带动限购城市销量

3、增长，低温区域上险量承压明显低温区域上险量承压明显 据中汽协，12 月份新能源汽车销量 24.8 万辆（同比+52.15%，环比 +24.00%） ，燃油车限购城市新能源车上险量 9.2 万辆（同比+164%） ，受 上海限外牌以及免费绿牌政策影响， 限购城市 12 月上险量同比增速高于非 限购城市 29pct。采用磷酸铁锂路线的新能源车占比提升，12 月铁锂装机 占比环比提升至 52.7%。温度影响新能源车续航里程，低温区域新能源车 上险量显著承压，市场拓展有望进一步催生带电量和热管理优化需求。 海外：碳排、补贴和抢装多管齐下，欧洲市场快速增长海外：碳排、补贴和抢装多管齐下，欧洲市场快速增长 欧洲市场延续高景气，20 年英法德等国家销量翻倍以上增长，新能源车渗 透率持续提升。我们认为海外持续高景气由多因素共同带动。顶层设计方 面，碳中和承诺以及碳排放政策，奠定了欧洲电动化的基础；受疫情和