【公司研究】康龙化成-云起龙骧具备全流程优势的CXO龙头-210126（28页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 医疗服务医疗服务 审慎增持审慎增持 ( ( 首次首次 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2021-1-25 收盘价（元） 169.66 总股本（百万股） 794.39 流通股本 （百万股） 283.23 总市值（百万元） 134776.21 流通市值 （百万元） 48052.80 净资产（百万元） 8529.90 总资产（百万元） 10486.35 每股净资产 10.66 来源：WIND，兴业证券经济与金融 研究院整

2、理 相关报告相关报告 主要财务指标主要财务指标 主要财务指标 会计年度会计年度 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入营业收入(百万元百万元) 3757 5092 6750 8801 同比增长同比增长(%) 29.2% 35.5% 32.6% 30.4% 净利润净利润(百万元百万元) 547 1166 1420 1898 同比增长同比增长(%) 64.3% 113.2% 21.7% 33.7% 毛利率毛利率(%) 35.5% 36.2% 37.2% 37.9% 净利润率净利润率(%) 14.6% 22.9% 21.0% 21.6% 净资净资产收益率（产收益率（%） 7.0% 1

3、3.1% 14.0% 16.1% 每股收益每股收益(元元) 0.69 1.47 1.79 2.39 每股经营现金流每股经营现金流(元元) 1.18 1.00 1.48 1.81 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 投资要点投资要点 立足中国、服务全球的全流程一体立足中国、服务全球的全流程一体 CRO+CDMO 公司公司：自成立以来，公司一 直专注于小分子药物研发服务，构建了独特的药物研究、开发及生产 CRO+CDMO 服务平台，业务涉及实验室化学、生物科学、药物安全评价、 化学和制剂工艺开发及生产和临床研究服务等多个学科领域的交叉综合。公 司在保持国内 CRO 龙头地位同时，CDMO 业务蓬勃发展，服务客户覆盖全 球排名前 20 大跨国制药巨头，已成为一家立足中国、服务全球的全流程一体 化 CRO+CDMO 公司。 国内国内 CRO 龙头龙头，竞争优势竞争优势明显明显：1）全流程