研报】农林牧渔行业2020Q4基金持仓分析：农业超配减弱成长股逆势上扬-210125（15页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 农林牧渔农林牧渔 农林牧渔农林牧渔 2020Q4 基金持仓分析基金持仓分析 超配超配 （维持评级） 2021 年年 01 月月 25 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 农业超配减弱农业超配减弱,成长股逆势上扬成长股逆势上扬 基金持仓：成长股地位稳固，种植链增持明显基金持仓：成长股地位稳固，种植链增持明显 2020Q4 重仓农业个股 TOP10 中，海大集团、牧原股份、金龙鱼、圣农 发展等管理层优秀的成长股

2、拔得头筹，荃银高科、隆平高科这两大种业 头部企业的重仓占比在 2020Q4 明显提升，基金增持比例较大。此外， 基金对生猪板块的偏好明显， 2020Q4 重仓持股总市值排名前五的标的中 有三家都属于生猪板块，分别为牧原股份、大北农、正邦科技，展现了 生猪板块在农业板块资产配置中的卓越地位。 生猪板块持仓：板块整体超配减弱，个股持仓分化加速生猪板块持仓：板块整体超配减弱，个股持仓分化加速 生猪板块是带动农业板块持仓的主要贡献因素。当前生猪板块超配比例 处于历史低位，2020Q4 生猪板块个股的重仓基金数量较 2020Q3 均有 所下降， 但是个股分化明显， 2020Q4 重仓基金向头部优质生猪标

3、的加速 集中，牧原股份、正邦科技、温氏股份、傲农生物的重仓持股数量均实 现环比增长，分别为 11%、0.001%、172%、52%。 行业观点：行业观点：顺周期把握景气顺周期把握景气，逆周期拥抱成长逆周期拥抱成长 逆周期在大农业领域继续推具备优秀管理层的标的，我们认为不断成长 的公司需要具备伟大的企业家。农业成长股的核心优势在于将自有业务 的成本降低行业最低，或者具备单位超额收益；此外，做好现有业务的 同时，我们更看好具备多元化业务扩展能力的上市标的。顺周期一方面 重点推荐种业，看好粮价后周期与转基因带来的成长共振，相对历史持 仓来看，种业未来仍有足够上行空间;另一方面重点关注疫苗板块，看好 生猪后周期， 考虑到 2020H1 行业生猪存栏基数低，2021H1 相关猪疫苗 上市公司的业绩有望维持高增长。 投资建议投资建议 成长股核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼、湘佳股份、圣农发展。 顺