【研报】电力设备行业深度分析：板块欣欣向荣青眼有加龙头-210123（38页）.pdf

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1、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 板块板块欣欣向荣欣欣向荣，青眼有加龙头青眼有加龙头 电新板块欣欣向荣， 对龙头青眼有加电新板块欣欣向荣， 对龙头青眼有加。 电新板块 Q4基金持仓占比延续上升 态势，从 Q3的 10.82%上涨至 13.65%，相较于电新行业市值占 A 股总市值 的比重，电新股持仓依然稳定维持在超配水平；分板块来看，新能源汽车板 块的基金持仓占比从 Q3 的 5.17%大幅上升至 8.19%，新能源发电从 Q3 的 4.31%小幅下降至 4.10%，电力设备和工控从1.26%小幅度增

2、长至 1.32%。 光伏和电动车继续领跑板块持仓，光伏和电动车继续领跑板块持仓，持仓集中度显著提升持仓集中度显著提升。2020 年四季度以 来，电新板块整体持仓市值环比显著提升，Q4 持仓市值为 3749 亿元，环比 上涨 45%。从持仓市值前十的公司来看，Q4 的 TOP10 持仓市值比重占电 新行业公司比重为 68.34%，环比增长 0.55Pcts，若从 Q4的 TOP20 持仓市 值比重统计，基金持仓占电新总基金持仓市值的比重为 84%。同比增长超 3Pcts，从持仓市值 TOP20 企业来看，主要持仓聚焦在光伏和电动车两个板 块，以基金持仓测算，电新板块持股中新能源发电和电动车合计占

3、比达到了 90.6%。 展望：能源革命展望：能源革命风起云涌风起云涌，电动车，电动车与光伏与光伏景气景气持续提持续提升升。电动车方面，由 于下半年需求显著回暖，全球 2020 年电动车销量超 300 万辆，同比增长超 35%，中国方面，市场正由政策驱动转向产品驱动；欧洲方面，车企对于电 动化转型的态度坚决， 主要国家激励政策持续加码。 在碳中和目标的推动下， 全球电动化大势所趋，未来行业高增长确定性强；高增长将使产业链龙头迎 历史机遇，优质二线电池厂将迎业绩拐点，部分中游材料环节也将迎来供需 格局反转。光伏方面，短期来看，国内与海外需求共振，中长期来看，随着 全球能源发展路线持续夯实，欧洲拟提

4、升减排目标，中国十四五规划预计将 新能源提升至重要地位，在此基础上，预计全球可再生能源发电占比将大幅 提升，光伏作为全球新能源的最佳选择之一，将直接受益。 投资建议：投资建议：新能源汽车方面，新能源汽车方面，在中国、欧洲和美国等主要市场的引领之下， 全球电动化加速推进，中游产业链供需格局持续改善。目前行业各环节集中 度呈现上升趋势，中国产业链价值持续凸显，部分细分领域有望形成供需紧 平衡局面，细分领域投资机会值得关注，我们建议对电动车板块超配我们建议对电动车板块超配。 我们重点推荐三条主线： 1）海外需求高增长，具备全球供应能力的电池及材料产业链有望获利。电池 环节，重点推荐宁德时代宁德时代，

5、材料环节重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、璞泰来、恩捷股份、科达利、 当升科技、中科电气、宏发股份、三花智控、法拉电子当升科技、中科电气、宏发股份、三花智控、法拉电子，建议关注翔丰华、翔丰华、 星源材质、容百科技星源材质、容百科技； 2）优质二线电池厂逐步放量，即将出现业绩拐点，有望迎来价值重估。重点 推荐孚能科技、亿纬锂能、欣旺达孚能科技、亿纬锂能、欣旺达，建议关注国轩高科国轩高科。 3） 包括六氟磷酸锂、 锂电铜箔和正极磷酸铁锂等部分中游材料环节供需格局 反转，建议重点关注天际股份、多氟多、嘉元科技、诺德股份、德方纳米、天际股份、多氟多、嘉元科技、诺德股份、德方纳米、 龙蟠科技龙蟠科技等。

6、 Tabl e_Ti t l e 2021 年年 01 月月 23 日日 电力设备电力设备 Tabl e_BaseI nf o 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 300750 宁德时代 290.00 买入-A 002812 恩捷股份 125.00 买入-A 603659 璞泰来 135.00 买入-A 002850 科达利 112.00 买入-A 600885 宏发股份 60.00 买入-A 601012 隆基股份 88.00 买入-A 6004