【研报】非银金融行业：春季行情延续关注非银低估值-210124（15页）.pdf

《【研报】非银金融行业：春季行情延续关注非银低估值-210124（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】非银金融行业：春季行情延续关注非银低估值-210124（15页）.pdf（15页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 春季行情延续春季行情延续，关注非银，关注非银低低估值估值 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 非银金融行业非银金融行业 2021.01.24/推荐 重要数据：重要数据： 上市公司总家数上市公司总家数 90 总股本总股本( (亿亿股股) ) 4579.50 销售收入销售收入( (亿元亿元) ) 32989.19 利润总额利润总额( (亿元亿元) ) 4825.76 行业平均行业平均 PEPE -20.29 平均股价平均股价( (元元) ) 13.88 行业相对指数表现：行业相对指数表现： -19% -9% 1% 11% 2

2、1% 31% 2020/1 2020/4 2020/7 2020/10 非银金融沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 与时舒卷看险业需求： 保险投资的短、 中、 长期观2021.01.12 交投情绪提升，春季行情有望延续 2021.01.10 春季行情将至，布局非银估值低位 2021.01.03 政策助推行业高质量发展， 布局非银估值 低位2020.12.27 核心观点：核心观点： 券商券商 交投情绪依旧维持火热，日交易额连续两周破万亿：交投情绪依旧维持火热，日交易额连续两周破万亿：本周两市 成交金额连续突破万亿，日均 10306 亿，但较上周环比下降 9.5%。本

3、周两融余额小幅上涨，维持在 1.7 万亿的高位，融资 余额环比上升 2.19%，融券余额环比上升 2.14%。本周上证指数 一度突破 3600 点，创下了近 5 年内的新高，预计未来交投情绪 将保持目前良好的状态。 春季行情仍将延续：春季行情仍将延续： - -流动性流动性：本周央行缩量续作，分别在 19 日、20 日、21 日向市 场投放 750 亿、2780 亿、2480 亿，预计春节前流动性供求形势 总体好于预期。目前市场中长期流动性充裕的情况下，央行全 面降准的可能性较小，但仍可能会采用临时准备金或者逆回购 的方式来填补市场可能出现的短期流动性缺口；春季为银行的 集中放贷期，因此市场流动

4、性总体仍将保持充裕，板块弹性有 望提升。 - -历史复盘历史复盘：从历年来看，由于春季的流动性宽裕，券商板块通 常在春季展现出较强的效应，自 2008 年以来，券商春季行情 平均涨幅为 29.4%，领先沪深 300 指数约 14.4%，历次春季行情 期间，PB(LF)估值均有一定的提升（平均提升 0.58） ，当前市当前市 场情绪有望延续。场情绪有望延续。 2121 年资年资本市场本市场改革预改革预期，提振板块期，提振板块 alphaalpha 效应：效应：全面注册制的 持续推进，T+0 交易制度，衍生品交易的进一步放开，市场进 一步提高直接融资的比例，更加强调上市公司的质量，国内国 外双循环

5、对外资开放，市场活跃度有望进一步提升。券商的资 本市场中介责任将得到进一步压实，同时作为企业直接融资的 重要参与者，业绩将会有较大的提升，提升券商盈利中枢。 保险保险 长端利率长端利率较为稳健，权益市场回暖较为稳健，权益市场回暖：10 年期国债利率本周虽有 微弱下行，但仍维持在 3.1%-3.2%的区间内，自 2020 年 4 月以 来已上升 62bp，利好险企固收类资产投资收益率的继续提升； 权益投资回暖，本周沪深 300 上涨 2.05%，自年初以来已上升 6.88%，顺周期下，利好保险资金投资收益。 保险机构公司治理监管评估结果利好保险机构公司治理监管评估结果利好：1 月 22 日，银保

6、监会发 布2020 年银行保险机构公司治理监管评估结果总体情况 ， 对银行保险机构开展了 2020 年公司治理监管评估工作， 参评机 构中保险机构有 187 家。评估结果显示，我国保险业公司治理 2 非银金融-行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 建设和改革取得积极成效，股东行为的合规性有所提升，公司 治理运作机制趋向规范。开展公司治理监管评估是银保监会坚 决打好防范化解重大金融风险攻坚战的重要举措，金融消费者 的合法权益得到更好的保障，有助于险企未来持续稳健发展， 增强消费者信任度，进一步扩大业务收入。 投资建议：投资建议： 券商券商： 当前行业整体当前行业整体 PB(LF)PB(LF)