【公司研究】川能动力-新能源布局轮廓初成依托锂电资源实现二次腾飞-210118（30页）.pdf

1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 新能源布局轮廓初成，依托锂电资源实现二次腾飞 川能动力(000155) Table_Summary 主要观点主要观点: 能投集团能投集团早已深度布局锂电产业链早已深度布局锂电产业链，川能动力川能动力为旗下为旗下 唯一唯一 A股上市公司股上市公司 四川省能源投资集团为贯彻落实省委省政府提出的五个万亿级产 业战略部署，自十三五起开始深度布局锂电全产业链，主要通过 未并表的北京华鼎新动力股权投资基金（以下简称“华鼎基 金” ）和成都川能锂能股权投资基金合伙企业（以下简称“锂能 基金” ）运营。2017 年 4 月，四川能投集团与国联汽车动力电池 研究院展开合作，

2、总投资 105 亿元的华鼎国联四川锂电项目正式 落地成都青白江区。国联汽车动力电池研究院是由中国一汽、东 风汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团、重庆长安、郑州宇通 等整车生产企业、宁德时代、天津力神电池、贝特瑞等动力电池 生产企业、科研单位和四川能投集团共同发起设计的，共有 14 家股东。华鼎国联一期计划投资总额超 100 亿元，投资完成后将 形成超 30GWh 电池和 3 万吨正极材料的产能，目前该项目已经 顺利投产 3GWh 动力电池和 5000 吨正极材料，已为奇瑞新能源 汽车和浙江合众新能源汽车提供动力电池供应。与此同时，截至 2020 年 7 月 31 日，华鼎基金分别持有 A 股上

3、市公司宁德时代新 能源科技股份有限公司 2,341 万股和新三板上市公司贝特瑞新材 料集团股份有限公司 3,150 万股股票，截至 2021 年 1 月 15 日， 华鼎基金持有上述两家公司股票的总市值已超过 100 亿元。 除下游动力电池及正极材料外，能投集团还利用四川锂矿储量丰 富优势往锂电产业链的上游布局， 2018 年 11 月，集团发起设立 的锂能基金先后完成对鼎盛锂业 51%股权及能投锂业 62.75%股权 的并购，分别实现了对锂矿及锂盐加工厂的布局。川能动力作为 四川能投旗下唯一 A股上市公司，于 2017 年资产重组之时便制 定了全面布局锂电产业链的规划，会成为四川能投集团“十

4、四 五”全力拓展锂电产业链的重要助力。 新能源布局轮廓初成，公司二次腾飞在即新能源布局轮廓初成，公司二次腾飞在即 川能动力于 2000 年上市，以化肥为主营业务，大股东为川化集 团，后因化肥行业产能过剩、价格低迷等原因，于 2016 年进行 破产重组，主营业务变更为风光电站运营，大股东变更为四川能 投，并明确未来两年将拓展锂电领域。2020 年 11 月公司公告， 拟现金 9.27 亿元收购能投锂业 62.75%股权，后者拥有金川县李 家沟锂辉石矿采矿权。 2021 年 1 月 11 日，公司已与锂能基金签 订了四川能投锂业有限公司之股权转让协议 ，明确公司将于 2021 年 3 月 31 日

5、之前支付完全部价款。目前李家沟锂辉石矿 105 万吨/年采选项目尚在建设中，规划年生产精矿 18 万吨，计划于 2021 年年底前投产，项目的顺利投产，将缓解国内优质锂资源依 评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级： 买入 上次评级： 首次覆盖 目标价格：目标价格： 16.80 最新收盘价： 11.61 Table_Basedata 股票代码：股票代码： 000155 52 周最高价/最低价： 11.61/3.55 总市值总市值(亿亿) 147.45 自由流通市值(亿) 147.45 自由流通股数(百万) 1,270.00 Table_Pic Table_Report 相关研究相关

6、研究 1. 行业周报：鼓励重点领域制定达峰专项方案，继 续推荐即将拥有上游锂矿的川属企业 2021.01.17 2. 行业周报：碳达峰下新能源企业价值或重估，继 续推荐川属锂矿公司 2020.12.27 2. 行业深度：从川能动力看四川锂想布局 2020.11.29 -23% 10% 43% 76% 110% 143% 2020/012020/042020/072020/102021/01 相对股价% 川能动力沪深300 Table_Date 2021 年 01 月 18 日 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 靠进口局面，对缓解我国过高的锂矿对外依存度具