【研报】计算机行业：信创提速的信号产业核心资产加快上市进程-210111（15页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 信创提速的信号：产业核心资产加快上市进程 Table_Title2 计算机行业 Table_Summary 事件概述事件概述: : 2020 年 12 月 28 日，中国证监会北京监管局官网上，公开披露了龙芯中科技术股份有限公司与中信证券于 2020 年 12 月签署关于首次公开发行人民币普通股（A 股）并上市之辅导协议。协议显示，龙芯中科拟于上交所科创板上市。 主流信创核心资产，未来将陆续登陆资本市场主流信创核心资产，未来将陆续登陆资本市场 我们认为，信创核心资产有 2 个层面的意思：1）从产品角度，操作系统 OS+CPU+GP

2、U 构成基础 IT 架构中的核心地位。2）从资产角度，相比当前信创上市公司如诚迈科技、中国软件、中国长城均为持股公司，参与业务的主体如统信软件、麒麟软件、天津飞腾等才是核心资产。 在基础 IT 的三大领域，即 OS+CPU+GPU，现有包括中国电子旗下的麒麟软件、天津飞腾，中科院旗下的龙芯中科、海光信息，以及统信软件、景嘉微等 6 家核心公司。目前仅景嘉微 1家实现创业板上市，龙芯中科拟于科创板上市，其余 4 家仍在快速发展和规划上市的道路上。 OS+CPU+GPUOS+CPU+GPU 三大领域，三大领域，六大核心资产企业六大核心资产企业最受益最受益 1 1）统信软件：生态最全面的国产）统信软

3、件：生态最全面的国产 OSOS，十年，十年将将实现国际一流。实现国际一流。2020 年前三季度营收规模 1.45 亿，长期目标是取代微软在中国的地位，十年时间实现国际一流水平。目前已经完成 A 轮融资估值 59 亿元，未来几年内将在科创板上市。 2 2）麒麟软件：中国电子旗下国家队，）麒麟软件：中国电子旗下国家队，受益信创受益信创业绩高增业绩高增长长。 经过天津麒麟与中标麒麟整合，中国电子集团打造操作系统领域的“国家队”。受益于信创推进，2019 年麒麟软件营收为3.47 亿元，同比增长 147%，业绩实现扭亏。 3 3）天津飞腾：）天津飞腾：2020 年收入年收入 1313 亿超预期，未来产

4、品迭代加速。亿超预期，未来产品迭代加速。2020 上半年收入和利润均超 2019 年，全年收入有望超 13 亿元，超市场预期。2021 年目标交付突破 200 万片，全年营收超20 亿元，预计到了 2025 年，公司营收有望破百亿。 4 4）龙芯中科：基于完全自主的）龙芯中科：基于完全自主的 MIPSMIPS 架构，出身根正苗红。架构，出身根正苗红。 此前已获得券商上市辅导，拟于上交所科创板上市。龙芯产品具有完全自主知识产权，在信创项目中占据优势。 5 5）海光信息：国产）海光信息：国产 X86X86 独苗估值百亿，生态和性能是优势。独苗估值百亿，生态和性能是优势。海光基于 x86 架构提供高

5、端算力，具备完善的生态体系。根据海光股权转让价格推算，海光信息的整体估值达到 98 亿元。 6 6）景嘉微：）景嘉微：2020 年年 7 7 系系 GPUGPU 实现量产，国产显卡无出其右。实现量产，国产显卡无出其右。 景嘉微 GPU 芯片基于自主研发架构，相对武汉 709 所更具优势。随着信创的推进，公司有望成为 PC 机显卡环节最受益。 投资建议投资建议 未来三年，信创产业将迎来黄金发展期，无论是政府还是产业界，信创的进程都呈现出明显加速的态势。我们重点推荐：国产 WPS 龙头厂商金山办公金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 实习生王妍丹

6、对本报告亦有贡献 -7%5%16%28%40%52%2019/072019/102020/012020/04计算机沪深300证券研究报告|行业动态报告 仅供机构投资者使用 Table_Date 2021 年 01 月 11 日 125535 证券研究报告|行业动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 件龙头东方通东方通，国产 PDF 龙头福昕软件福昕软件，国产服务器龙头中科中科曙光曙光。其他受益标的包括：中国软件、诚迈科技、中国长城、景嘉微。 风险提示风险提示 1、信创政策推广进度不及预期。2、核心资产企业上市进展不顺利。3、业内竞争加剧导致企业盈利水平下降。4、中国电子集团等国