【研报】轻工制造行业：家居零售订单增速显著浆价受期货影响持续拉涨-210111（25页）.pdf

《【研报】轻工制造行业：家居零售订单增速显著浆价受期货影响持续拉涨-210111（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】轻工制造行业：家居零售订单增速显著浆价受期货影响持续拉涨-210111（25页）.pdf（25页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请务必阅读正文请务必阅读正文之后的信之后的信息披息披露和重要声明露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业周周报报 证券研究报告证券研究报告 industryId 轻工制造轻工制造 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 恒林股份 审慎增持 晨光文具 审慎增持 博汇纸业 审慎增持 relatedReport 相关报告相关报告 跨境电商全年增长趋势确定，关 注 文 化 纸 盈 利 上 行 2020-07-26 2020 年 Q2 基金持仓轻工板块详解2020-07-25 关注 B 端定制业绩恢复，看好 软 体 家 居 销 售 增 长 2020-07-19 投资要点投资要

2、点 summary 本周观点：本周观点：1）家居板块 C 端增长明显，Q4 各家居企业订单同比增速均较为靓丽，其中厨柜零售回暖明显，此外整装渠道打开新的增长空间，龙头企业纷纷布局抢占市场。 中长期来看， 我们认为零售端仍是家居投资主线，持续看好具备品类、品牌以及渠道优势的 C 端家居龙头欧派家居、顾家欧派家居、顾家家居家居，建议关注业绩高增长、估值相对处于低位的志邦家居、金牌厨柜志邦家居、金牌厨柜。2）最近浆价上涨明显，我们认为基本面边际改善情况一般，目前更多的是消息面、资金面对纸浆期货现货外盘的影响。从基本面来看，据卓创统计，11 月针叶浆全球发运量下降 5.2%，其中发运到中国的量下降9.

3、6%，库存天数下降 1 天，纸浆供应面略有收紧；需求端短期没有太大变化。下游原纸不断发函提涨原纸价格，生活用纸、白卡纸落实情况较好，提振市场信心，我们判断后市浆价温和上涨为主。建议关注纯正白卡纸标的博汇纸业博汇纸业以及成本端优势明显的造纸龙头太阳纸业太阳纸业。 投资主线一：竣工回暖及精装提升利好投资主线一：竣工回暖及精装提升利好 B 端家居，软体家端家居，软体家居居内销增长靓内销增长靓丽。丽。1）定制家居：零售为王的逻辑仍然不变，整装、拎包等流量分化更加倚重公司渠道端实力，龙头企业纷纷布局抢占市场。我们持续看好综合实力突出、整装渠道先发优势明显的欧派家居欧派家居，建议关注业绩高增长、估值相对处

4、于低位的志邦家居、金牌志邦家居、金牌厨柜厨柜。2）软体家居：赛道优势明显，集中度有望进一步向龙头企业集中，持续看好软体龙头顾家家居顾家家居。 投资主线二： 文化纸需求恢复确定性强， 关注白卡纸格局改善带来的业绩投资主线二： 文化纸需求恢复确定性强， 关注白卡纸格局改善带来的业绩提升提升。1）文化纸：淡季需求以社会订单为主，大厂之间的限产保价措施有助纸价维稳，建议关注文化纸龙头太阳纸业。2）白卡纸：行业格局优化明显，APP 行业话语权增强，或可缓解 Q3 新增产能对供给端的压力，目前涨价函持续落地，行情有望延续，建议关注白卡纸龙头博汇纸业。3）包装纸：本周箱板瓦楞纸价格小幅上扬，规模纸厂涨价函提

5、涨市场信心，春节前下游包装客户亦有一定备货需求，刚需补库需求有一定释放，同时废纸价格上涨也有一定支撑。长期走势仍需关注下游需求恢复。 投资主线三：必选消费长期走势无虞，关注晨光文具和中顺洁柔投资主线三：必选消费长期走势无虞，关注晨光文具和中顺洁柔。1）生活用纸：Q4 销量旺盛，全年收入增长无忧，同时叠加木浆库存充足以及人民币持续升值，我们看好 A 股唯一的生活用纸企业中顺洁柔。2）文具：依托高效迭代的产品体系和广泛覆盖的终端门店， 晨光传统业务有望通过店效提升及产品结构升级实现稳健增长， 叠加科力普利润率提升及杂物社稳步发展，公司核心竞争力不断增强，我们持续看好文具龙头企业晨光文具的后续增长潜

6、力。 风险提示：疫情影响反复，宏观经济波动。风险提示：疫情影响反复，宏观经济波动。 title 家居家居零售零售订单订单增速增速显著显著，浆价浆价受受期货期货影响影响持续持续拉涨拉涨 createTime1 2021 年年 1 月月 11 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明重要声明 - 2 - 行业周报行业周报 目目 录录 1. 本周主要观点及投资建议 . - 4 - 2. 行情回顾 . - 5 - 3. 造纸板块跟踪 . - 8 - 3.1、主要原材料价格走势 . - 8 - 3.2、主要纸品价格走势 . - 10 - 3.3、进出口数据 . - 12