基岩资本：2018全球中概股市场研究报告(100页).pdf

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1、 目录 1 一、全球中概股发展研究报告 11.1 境内外市场宏观经济金融环境分析 11.1.1 2018 年境内宏观经济环境分析 21.1.2 2018 年境外宏观经济环境分析 31.1.3 2018 年境内金融市场环境分析 71.2 全球中概股 IPO 现状整体分析 71.2.1 中概股海外上市发展历程 81.2.2 2018 年全球中概股 IPO 整体表现 10 二、全球中概股上市政策环境分析 102.1 2018 年全球海外市场中概股发展相关政策分析 102.1.1 美股市场：允许尚未 IPO 情况下符合条件的私人企业“直接上市” 102.1.2 港股市场：开放“同股不同权”结构企业以及

2、未盈利生物科技企业赴港上市 102.2 A 股 CDR 政策出台有助于中概股回国上市 112.2.1 中概股回国的常规方法分析 112.2.2 CDR 的相关政策梳理 122.2.3 中概股通过发行 CDR 回国的优势分析 14三、全球中概股上市现状分析 143.1 美国中概股 IPO 市场现状分析 143.1.1 美国中概股 IPO 交易所分析 143.1.2 美国中概股 IPO 行业分析 153.1.3 美国中概股 IPO 市值分析 173.1.4 美国中概股 IPO 地域分析 193.2 香港中概股 IPO 市场现状分析 193.2.1 香港中概股 IPO 交易所分析 193.2.2 香

3、港中概股 IPO 行业分析 213.2.3 香港中概股 IPO 市值分析 233.2.4 香港中概股 IPO 地域分析 243.3 全球中概股估值及退出收益分析 243.3.1A 股、美股、港股估值整体分析 253.3.2 三大市场生物医药 同时通过提供品类更加丰富、品质不断提升的商品，以及追求极致的物流、售后等服 务体验，进一步满足消费者在社交生态中的消费需求。 作为蘑菇街的大股东，腾讯在多个方面为蘑菇街提供支持，包括微信小程序、微信支付、 QQ 钱包入口、云、广告营销、流量资源等。蘑菇街背靠腾讯充分地利用了腾讯的社交微信 小程序功能，也是第一波享受小程序红利的社交电商，蘑菇街在微信钱包的黄

4、金流量入口 处的“蘑菇街女装”排在“唯品会”、“转转二手车”之前 。2017 年双十一期间，小程序 内新客成交率比 APP 高 4.2 倍、小程序用户转化速度比 APP 高 2.28 倍。公开资料显示， 2018 财年微信小程序对蘑菇街总 GMV 的贡献率达到 17.8%。2019 财年上半年，该比例 增长至 31.1%。可以看出，蘑菇街主打的“小程序 + 电商”模式已经开始崭露头角。 57 图5.3.3.3 京东与蘑菇街的合资平台 图5.3.3.4 蘑菇街在微信钱包的黄金入口 数据来源：微选、微信钱包用户界面 5.3.4 资本视角：蘑菇街的潜力与风险 蘑菇街正在引领电商行业新的发展方向，即通

5、过优质的内容生态为用户提供沉浸式购物 体验，将最大限度提升用户粘滞性，在用户 - 时尚达人 - 商家 / 品牌三边闭环共赢互利下， 迎来业绩的持续爆发。 蘑菇街依旧处在各项业务快速发展过程中，且核心竞争力突出。目前，蘑菇街对于投资 者的吸引力主要来源于四大方面：强大的产品矩阵、较高的用户粘性、背靠腾讯京东的流量、 发力“电商 + 直播”模式。 1. 产品矩阵强大，知名投资机构背书。目前蘑菇街旗下包括：蘑菇街、美丽说、uni、 锐鲨等产品与服务， 覆盖时尚消费的多个领域。 成立至今， 蘑菇街先后获得了腾讯、 高瓴资本、 红杉资本、启明创投、IDG 资本等机构的投资。 2. 中国时尚电商“第一极”

6、，用户基础稳固。蘑菇街作为“她经济”的典型代表，专注 58 于女性垂直领域电商，覆盖不同年龄的女性消费群体，被称为中国时尚电商“第一极”。 蘑菇街拥有超 2 亿注册用户，日均活跃用户数（DAU）超过 1500 万，蘑菇街女装小程序 已拥有 1 亿用户；uni（网聚红人平台）平台注册 KOL（Key Opinion Leader，关键意见 领袖）数量超过 5 万人。 3. 借力腾讯京东，引流新客扩容业务。蘑菇街借助腾讯的微信入口“蘑菇街女装”以及 与京东合作的电商平台“微选”，大幅增加社交流量并提升转化率。蘑菇街凭借微信小程序， 上线后一个半月内新客数量突破 300 万，购买转化率是 App 内