【研报】建筑装饰行业专题报告：交通强国带动刚需不减城市更新提振改善需求-20201221（30页）.pdf

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1、 1/31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 专 题 建筑装饰建筑装饰行业行业 报告日期：2020 年 12 月 21 日 交通强国带动刚需不减，城市更新提振改善交通强国带动刚需不减，城市更新提振改善需求需求 建筑装饰行业专题报告 行 业 公 司 研 究 建 筑 装 饰 行 业 ： ： table_invest 行业评级行业评级 建筑装饰 看好 Table_relate 相关报告相关报告 1项目、资金双轮驱动，基建或迎丰收 年基建行业深度报告2020.5.25 table_research 报告撰写人： 匡培钦 联系人： 耿鹏智 报告导读报告导读 本报告首先简要回顾 20

2、20 年 11 月建筑装饰行业总体市场表现， 盘点下 游资金、投资和项目动向，跟踪上游建材价格变动。针对行业内具备投 资机会的两大板块基建、装配式，进行数据跟踪分析，给出 2021 年 建筑行业投资建议。 投资要点投资要点 建筑板块行情回顾建筑板块行情回顾 年内建筑装饰一级行业净跌幅为 6.9%， 同期上证指数净涨幅 10.0%， 相对收益 跑输大盘 16.9 pct。细分子板块中，钢结构年内净涨幅高达 69.5%，相对收益跑 赢大盘 59.5pct。当前建筑行业估值处于历史 3%分位，属绝对底部。 下游：下游：1-11 月，地产、基建投资稳增月，地产、基建投资稳增+6.8%、+1.0% 资金

3、端资金端：M2 余额、新增社融同比双增，专项债、城投债规模高增余额、新增社融同比双增，专项债、城投债规模高增 （1）M2 同比增速上调至 10.7%，新增社融 2.13 万亿元； （2）专项债：前 11 月累计发行 3.55 万亿元，较去年同期增加 1.42 万亿元， 同比增长 66.5%。交通运输、园区建设、棚改位居前三； （3）城投债：11 月发行金额、只数同比分别+6.4%、+23.6%，增速显著放缓。 投资端投资端：房地产投资显韧性、基建投资增速加快，制造业投资修复中房地产投资显韧性、基建投资增速加快，制造业投资修复中 （1）房地产投资累计同比+6.8%，较 1-10 月加快 0.5p

4、ct，显示韧性尤在； （2）基础设施投资累计同比+1.0%，较 1-10 加快 0.3 pct； （3）制造业投资累计同比-3.5%，降幅较 1-10 月收窄 1.8pct。 需求端：交通强国带动刚需不减，城市更新提振改善型需求需求端：交通强国带动刚需不减，城市更新提振改善型需求 （1）基建：交通强国省级试点方案密集批复，短期目标有望带热基建投资。 “十四五”期间，交通基建年均或将释放投资项目近 3 万亿元；三大城市群“十 四五”前三年拟建超 6000 公里城际、市域铁路，铁路投资有望加快； （2）房建：实施城市更新行动，加速提振消费建材、市政工程和装配式建筑市 场需求。 上游：建材价格走高，

5、施工设备销量同比维持高增上游：建材价格走高，施工设备销量同比维持高增 12 月月 15 日，建材综合指数日，建材综合指数 150.92 点，单月环比点，单月环比+0.9%，较去年同期，较去年同期+0.8%。 非金属建材：非金属建材： （1）水泥：11 月产量同比+7.7%，12 月 15 日价格指数环比+0.9% （2）玻璃：11 月平板玻璃产量同比+7.4%，12 月 15 日价格指数环比+4.9% （3）管材、防水材：价格指数环比分别上升 2.2%、0.8% 金属建材：金属建材：钢材产量同比+10.8%，螺纹钢、线材单价月环比上涨+2.6%、2.8% 建筑设备：建筑设备：挖掘机销量同比实现

6、+68%高增速，电梯销量同比+12.0%。 证 券 研 究 报 告 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 2/31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基建板块数据跟踪基建板块数据跟踪 八大建筑央企：八大建筑央企：前三季度新签订单金额同比高增+19.4%；其中，1-11 月，中国 建筑、中国中冶、中国电建、中国化学累计新签订单额同比+13.7%、+36.2%、 +32.6%、-1.6%； 国家发改委批复重大项目：国家发改委批复重大项目：1-11 月份，批复投资金额累计 9284 亿，同比增长 10.5%； PPP 入库项目：入库项目：10 月份新入库项目金额同比+10.1%，累