【公司研究】安徽凤凰-精选层企业专题报告（三十六）：合资高新技术产业专注汽车滤清器-20201214（16页）.pdf

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1、 新三板研究报告 第 1 页 共 17 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 精选层精选层企业企业专题报告（专题报告（三十三十六六） 安徽凤凰（安徽凤凰（832000832000）: : 合资高新技术产业，专注汽车滤清器合资高新技术产业，专注汽车滤清器 2020 年 12 月 14 日 研究员研究员：黄涵麟：黄涵麟 报告摘要报告摘要： 研究领域研究领域 TMT 先进制造 大健康 消费升级 上海：静安区南京西路中 信泰富广场 1008 室 1、安徽凤凰：专注汽车滤清器的合资高新技术产业、安徽凤凰：专注汽车滤清器的合资高新技术产业 安徽凤凰是一家专业从汽车滤清器研发、 制造、 销售的

2、合资高 新技术企业。 主要产品包括空气滤清器、 空调滤清器、 机油滤清器、 燃油滤清器四大类 8000 多个品种，产品多次荣获省名牌产品、省 高新技术产品、省工业精品称号。产品远销全球 30 多个国家和地 区，在全国主要城市建立了销售网络。 2、行业集中度较低，汽车保有量与车龄驱动后市场发展、行业集中度较低，汽车保有量与车龄驱动后市场发展 从长远来看，电动汽车的发展和一系列政策鼓励对滤清器行 业造成一定冲击。 但新能源汽车目前占比较仍然低， 在短期内不会 对燃油零部件行业构成较大冲击。我国汽车滤清器行业厂家众多 而规模较小， 滤清器售后市场品牌集中度很低。 汽车保有量的不断 增长， 汽车后市场

3、规模也相应扩大。 汽车保有量的增长和车龄结构 的逐步老化将推动我国汽车后市场规模的进一步增长。 3、客户与研发优势明显，连续登榜发明专利百强排行榜、客户与研发优势明显，连续登榜发明专利百强排行榜 安徽凤凰境外销售额占比稳定在 60%左右且毛利率较境内销 售的毛利高， 公司前五大客户较为稳定但不存在大客户依赖。 公司 十分重视技术创新和产品研发， 参与起草了行业多项国家、 行业和 团体标准。连续 6 年登榜“安徽省发明专利百强排行榜”，拥有各 类专利 141 项，在同行业中具有较高的知识产权保有量。 4、盈利能力强劲，经营状况稳中向好、盈利能力强劲，经营状况稳中向好 2020 上半年公司实现营收

4、 1.38 亿元，同比增长 4.29%，在新 冠疫情冲击之下实现逆势增长。2019 年营收 2.93 亿元，同比增长 7.40%。营收整体上呈现上涨趋势。公司的应收账款占营收比重稳 定在 12%附近。受到疫情影响，今年大多数一季度订单推迟至二 季度发出，导致应收账款增长，占到营收的 38.14%。安徽凤凰经 营活动现金流量净额稳增， 经营状况稳中向好。 公司存货周转率逐 年下降但对比同行仍然十分有竞争力。 风险提示：风险提示：汇率波动风险、 市场竞争风险、 产品进出口国政策变化 风险 新三板研究报告 第 2 页 共 17 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 目目 录录 1 1、

5、安徽凤凰：专注汽车滤清器的合资高新技术产业、安徽凤凰：专注汽车滤清器的合资高新技术产业 . 3 3 1.1、产品覆盖广，参与制定国家、行业、团体多项标准 . 3 1.2、8000 多个滤清器品种远销全球 30 多个国家和地区 . 3 1.3、巫界树持股 60.79%，巫家三人为公司实际控制人 . 6 2 2、行业集中度较低，汽车保有量与车龄驱动后市场发展、行业集中度较低，汽车保有量与车龄驱动后市场发展 . 6 6 2.1、新能源汽车发展冲击下，短期滤清器行业仍有发挥空间 . 6 2.2、行业内暂未出现垄断企业，行业集中度低 . 7 2.3、汽车保有量与车龄逐年上升，利好汽车后市场发展 . 8

6、3 3、客户与研发优势明显，连续登榜发明专利百强排行榜、客户与研发优势明显，连续登榜发明专利百强排行榜 . 1010 3.1、境外销售毛利高、占比大，大客户优质稳定 . 10 3.2、重视创新与研发，知识产权保有量业内领先 . 12 4 4、盈利能力强劲，经营状况稳中向好、盈利能力强劲，经营状况稳中向好 . 1313 4.1、新冠冲击之下营收仍实现增长，盈利能力较强 . 13 4.2、疫情影响下应收账款突增，存货周转率逐年下降 . 14 5 5、风险提示、风险提示 . 1616 重要声明重要声明. 1717 mNpQrRsPwPqRpQqRqNtOsM9PcM8OoMnNtRnNkPmNpNe