【研报】有色金属行业：欧洲新能源汽车销量再超预期看好锂价继续上行-20201206（24页）.pdf

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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 欧洲新能源汽车欧洲新能源汽车销量再销量再超预期超预期，看好锂价继续上行看好锂价继续上行 一周回顾：一周回顾：本周本周锂锂盐上涨、钴盐价格维持稳定盐上涨、钴盐价格维持稳定，但随着镍价上行和新能源车景但随着镍价上行和新能源车景 气度上升，磁材价格继续上涨气度上升，磁材价格继续上涨。本周 MB 标准级钴收于 15.516.0 美元/磅，周环 比基本维持稳定； 国内硫酸钴和四氧化三钴价格分别为 5.45 和 20.95 万元/吨， 周 环比持平。国内工业级碳酸锂、电池级碳酸

2、锂、氢氧化锂价格分别为 41,000、 45,000、40,750 元/吨，周环比分别上涨 5.1%、2.3%、0%。LME 镍价为 16,345 美 元/吨，本周下跌 0.46%；国内镍价和国内硫酸镍价格分别 119,400 和 30,500 元/ 吨，较上周分别下跌 4.02%和上涨 1.67%。A 股能源金属标的股价表现良好，江 特电机和雅化集团涨幅均超过 7%，海外氢氧化锂标的嘉能可、俄镍、Mineral Resources 等亦录得上涨。稀土永磁行业因下游新能源车电机用钕铁硼需求旺盛， 订单较多，钕铁硼价格本周上涨 2%。 行业观点：行业观点：欧洲欧洲 1111 月新能源汽车月新能源

3、汽车销量销量超预期超预期，看好锂价继续上行，看好锂价继续上行。销量方面， 欧洲七国 11 月新能源汽车销售 12.8 万辆，同比增长 218%，其中德国 11 月新能 源汽车销量为 6.0 万辆，同比增长 442%，新能源汽车渗透率达到 20.5%，法国 11 月新能源汽车销量为 1.9 万辆，同比增长 236%，新能源汽车渗透率达到 8.9%。 德国市场新能源汽车增速陡峭、渗透率再超预期，验证在车企不断加大投入、高 质量车型增加、基础设施完善的背景下，消费势能已经形成，预计未来欧洲新能 源汽车市场有持续超预期的潜力。在海内外需求回暖，供给侧紧张的格局下，继 续看好锂价上行趋势。 钴：钴盐价格

4、坚挺，需求端偏弱钴：钴盐价格坚挺，需求端偏弱。本周 MB 价格和国内钴价基本维持稳定，受 到 12 月传统采购淡季影响整体需求较弱。钴的中间品库存逐步增多，成交价格 可能有所下调。硫酸钴价格受到下游电池行业需求支撑维持稳定。 锂：锂：碳酸锂碳酸锂报价上涨报价上涨，供给端持续偏紧，供给端持续偏紧。本周工业级、电池级碳酸锂价格继续 上涨，主要因短期供需格局改善。氢氧化锂需求维持正常，多为按需采购，少量 备货为主， 但随着电池级碳酸锂价格不断上涨， 氢氧化锂价格具备一定支撑力度。 随着天气转冷限制青海地区供应及下游新能源汽车热度持续， 碳酸锂出厂价有望 进一步上调。 镍：镍：L LMEME 镍价镍价

5、周环比略降周环比略降，硫酸镍价格回升硫酸镍价格回升。本周 LME 价格环比下跌 0.46%， 镍矿价格坚挺，市场交易清淡，进入 12 月镍矿港口库存继续上升，矿商价格还 是较为坚挺。不锈钢处于淡季，价格有所企稳。硫酸镍在下游前驱体市场需求好 转和进口原料价格走高的背景下价格回升，预计短期硫酸镍价格稳中向好。 稀土永磁：钕铁硼价格稀土永磁：钕铁硼价格继续继续上调。上调。本周钕铁硼价格上涨 2%，市场供需格局紧 张，下游新能源需求旺盛，订单较多但供给端现货量有限。 投资建议：投资建议：1 1）钴：）钴：继续看好铜钴价上涨和正极材料纵向一体化趋势，建议关 注华友钴业，寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格

6、林美、道氏技术等；2 2）锂）锂： 碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格，锂行业标的股价表现亮眼，建议 关注赣锋锂业、天齐锂业，盛新锂能、雅化集团等；3 3）稀土永磁）稀土永磁：高性能钕铁 硼磁材需求直接受益于新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、中科三环、金力 永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。4 4）镍：）镍：高镍三元趋势下镍需求前景向好， 建议关注盛屯矿业、华友钴业、合纵科技等。 风险提示：风险提示：1）全球新能源汽车产销年末下滑；2）全球 5g 智能手机产销不及 预期；3）锂新增供应超预期；4）国外疫情的爆发影响供需。 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 12 月月 6