【研报】2020年钢铁行业市场发展趋势分析研究报告（46页）.pdf

1、mNrOpPpRmNsOmNmOmRqPnQ6MbPaQmOnNtRmMeRnMrQiNpMmM9PrQqMvPqMsNMYnNnR 3 2021年度投资策略会 钢铁行业长期趋势一 集中度提升02 虽然我国钢铁行业的并购重组正在进行，但行业整体集中度仍然较低，我们认为随着国家政策的不断推进和行业利润的回 归正常，钢铁行业兼并重组的窗口再次打开，我国钢铁行业集中度的上升仍将持续。从美国、日本、韩国的经验来看，钢 铁行业集中度在工业化后期将集中到少数几家钢企中，而我国距离这一行业集中度仍有较大距离，未来兼并重组仍将继续 进行。 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 27.8% 29.0% 27.0

2、% 21.1% 18.6% 18.5% 21.7% 21.9% 20.5% 22.3% 48.6% 49.2% 45.9% 39.4% 35.0% 34.2% 35.9% 36.9% 35.3% 36.8% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2010201120122013201420152016201720182019 CR4CR10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 日本(CR4)美国(CR4)欧洲(CR8)中国(CR4) 我国钢铁行业集中度(CR4)较海外有较大差距（%） 4 2021年度投资策略会 钢铁行业长期趋势二 电炉钢稳步发展02 数据

3、来源：Wind，国泰君安证券研究 2019及2020年，我国新增电弧炉产能预期分别为1948万吨、2000万吨，目前我国电弧炉产量已接近1亿吨。虽然短 期废钢供给紧张制约了电弧炉的发展，但根据我国再生资源回收利用协会的预测，我国废钢资源年均增加约2000万 吨，长期来看我国废钢资源将逐渐丰富。根据2017年以来的置换产能方案，转炉、电炉新建产能分别为2.53亿吨、 7259万吨，置换方案中电炉占比达22.3%，高于目前电炉10%左右的产量占比。2021年废钢进口的开放将增加国内 的废钢供给，电炉钢占比将进一步提升。另外，随着电炉钢占比的上升，我国铁矿石的进口或逐渐下降，对外依存度 将逐渐回落。

4、 51% 33% 23% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 10 20 30 40 50 60 201720182019 转炉(台)电炉(台)电炉数量占比 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 产量:电炉法:粗钢:中国(万吨)产量:粗钢:累计值:年度（万吨） 产量:世界电炉钢占比（%，右轴）产量:中国电炉钢占比（%，右轴） 5 20

5、21年度投资策略会 钢铁行业长期趋势三 绿色智慧和精细化02 随着我国告别高增速发展和环保政策的收紧，钢铁行业由粗放式逐渐转向精细化发展。我国钢铁行业的环保首先在产 能比较集中的河北地区展开，在环保方式上由简单的“一刀切”限产发展为盯住天气指标动态限产。其次，位于城市 的钢铁企业开始面临环保压力，宝钢南京梅山基地搬迁到盐城即为一例。同时，全国范围内的环保工作也在展开，超 低排放标准或将成为行业未来的环保准则，绿色环保将成为钢铁企业的“必修课”。另外，处于成熟期的钢铁行业由 于其产品价格高度市场化，企业对自身成本潜力的挖掘显得更加重要，我们认为钢铁行业或逐渐借助科技手段提高自 身生产效率、勾连产

6、业链上下游并降低生产成本，这或是行业精细化发展的必由之路。而在这个过程中，中国钢铁行 业成本竞争优势将越发明显，全球核心资产地位将进一步突出。 粗放式发展精细化、智慧化发展全球核心资产 6 2021年度投资策略会 钢铁行业长期趋势四 绿色智慧和精细化02 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 从全球各个国家制造业的发展来看，伴随一国制造业的发展，其对高端材料的使用量逐渐上升。这一趋势在钢铁行业表现为优 特钢的占比不断提升。我国钢铁行业的粗犷发展期已经结束，在经济增速逐渐下台阶的背景下，钢铁行业势必会走上精细化、 高附加值的产品升级道路。我国目前面临自身经济增速下行和国产化背景下，经济增速的换挡