【公司研究】2020年恒玄科技企业加大研发智能音箱深度研究报告（29页）.pdf

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1、 2020 年 11 月 25 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 一、恒玄科技：国内智能音频 SoC 芯片的领导者 . 4 1.1 智能音频 SoC 芯片设计商，前瞻性产品布局 . 4 1.2 客户资源优渥，覆盖多类型企业 . 5 1.3 公司股权稳定，管理层经验丰富 . 5 1.4 业绩迅速放量，新品迭出驱动高增 . 7 1.5 不断创新，比肩国际芯片巨头公司 . 9 二、TWS 耳机出货高景气，驱动 SoC 芯片高增 . 11 2.1 集成电路市场国产替代空间广阔 . 11 2.2 手机无孔化及蓝牙技术的升级助推 TWS 蓬勃发展 . 12 2

2、.3 TWS 出货量持续高增长，渗透空间巨大 . 15 2.4 芯片设计构建壁垒，降噪低功耗等为技术趋势 . 16 三、智能音箱：语音有望成为智能交互入口 . 19 3.1 lOT 布局前景大好，智能音箱顺势而上 . 19 3.2 上市募投加大研发，持续加码 . 21 四、智能手表：持续加码，布局可穿戴重要版图 . 22 五、AIoT：纵深发展，应用场景日益多元化 . 24 六、公司竞争优势：技术及市场领先 . 25 6.1 技术优势突出，多指标全面领先 . 25 6.2 主流品牌覆盖率高，合作黏性强 . 26 6.3 前瞻性研发方向，快速响应市场 . 27 七、盈利预测 . 28 风险提示

3、. 30 图表目录图表目录 图表 1：公司发展历程 . 4 图表 2：主要产品概览 . 4 图表 3：公司主要客户 . 5 图表 4：公司股权架构 . 6 图表 5：公司本次发行募投项目（单位：亿元） . 6 图表 6：营业收入及其增速 . 7 图表 7：归母净利润及其增速 . 7 图表 8：期间费用占营收比例 . 8 图表 9：公司毛利率及净利率 . 8 图表 10：公司营收结构 . 8 图表 11：各产品毛利率 . 8 图表 12：公司研发投入及其占营收比例 . 9 图表 13：公司研发人员数量及其占比 . 9 图表 14：可比公司情况 . 9 图表 15：2017 年至 2020 年全球

4、半导体市场规模及增速（单位：单位：百万美元） . 11 图表 16：全球前十大半导体厂商情况（单位：百万美元） . 12 图表 17：中国集成电路产业销售收入规模及增速 . 12 图表 18：半导体销售额全球占比 . 12 图表 19：取消 3.5mm 音频接口手机型号统计 . 13 图表 20：蓝牙的发展历程 . 13 pOrOqQrPpOtPrQoMtOsNqN7N8QbRpNoOpNoOiNoPrQeRnPoQbRrQrNvPsOtPMYoPtP 2020 年 11 月 25 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 21：Mesh 网络 . 14 图表 22：

5、办公楼里的 Mesh 网络 . 14 图表 23：全球蓝牙设备出货量预测 . 14 图表 24：2020-2024 年 TWS 无线耳机出货量（万台） . 15 图表 25：TWS 耳机 20Q1 分品牌全球出货量 . 16 图表 26：TWS 耳机 20Q1 各品牌市场份额 . 16 图表 27：公司智能音频 SoC 芯片模块 . 16 图表 28：艾迈斯降噪功能芯片 AS3418 . 17 图表 29：Samsung Gear IconX TWS 耳机 . 17 图表 30：华为荣耀 FlyPods 支持 HWA、通话降噪、Ip54 防尘防水 . 18 图表 31：搭载 QCC3026 的

6、 OPPO O-Free . 18 图表 32：主要智能音箱供应和型号 . 20 图表 33：2019 各品牌智能音箱出货量及其同比增速 . 21 图表 34：2019 各品牌智能音箱市场份额 . 21 图表 35：2016-2020 年中国智能音箱市场规模预测 . 21 图表 36：公司智能音箱相关募集资金投资使用安排 . 22 图表 37：公司智能可穿戴平台投资计划 . 22 图表 38：全球智能手表出货量预测 . 23 图表 39：20H1 全球智能手表厂商的营收占比 . 23 图表 40：20Q1 中国智能手表市场份额 . 23 图表 41：全球可穿戴设备出货量预测 . 24 图表 4