【公司研究】2020年三安光电企业布局MiniLED深度研究报告（36页）.pdf

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1、 三安光电深度报告 Mini/Micro LED和化合物半导体双双迎来规模放量 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 LED 行业周期底部，三安积极布局新兴领域 . 6 2 深入布局 miniLED，受益于背光 miniLED 放量 . 11 2.1 政策与市场双轮驱动，miniLED 迎来背光放量 . 11 2.2 三安技术领先，布局龙头客户 . 15 3 化合物半导体前景广阔，公司布局完善 . 18 3.1 三安化合物半导体布局完善，产能持续扩充 . 19 3.2 战略价

2、值对标中芯，长期空间大 . 21 3.3 GaAs：射频和光电子需求旺盛 . 23 3.4 GaN：5G 基站关键器件，快充领域优势显著 . 27 3.5 SiC：受益于新能源汽车快速增长 . 32 4 投资建议 . 35 风险提示 . 36 oPqPqQqOpOqMpOoMrMoRqN7N9R7NpNnNmOnNiNrQpOiNoMmQ7NoPtPuOmNyRxNsPyQ 三安光电深度报告 Mini/Micro LED和化合物半导体双双迎来规模放量 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3

3、 图表目录 图 1：LED 芯片价格已经企稳 . 6 图 2：全球主要 LED 芯片厂商毛利率低位徘徊 . 6 图 3：A 股 LED 芯片公司营收变化（亿元）. 7 图 4：中国台湾 LED 芯片公司营收变化（亿新台币） . 7 图 5：新兴领域需求快速放量带动 LED 行业规模持续向上（百万美元） . 8 图 6：公司积极布局 Mini&Micro LED 等快速增长的新兴应用领域 . 8 图 7：泉州半导体研发与产业化项目（一期） . 9 图 8：相比传统灯具，LED 植物照明优势明显 . 9 图 9：全球 LED 植物照明系统与灯具市场规模预测. 10 图 10：三安光电能根据植物生长

4、需求提供不同的 LED 芯片组合方案 . 10 图 11：MiniLED 受益于超高清视频普及 . 11 图 12：日本超高清电视发展路线图 . 11 图 13：欧洲超高清电视发展路线图 . 11 图 14：MiniLED 背光优势较多 . 12 图 15：不同档次电视采用的背光方式不同 . 12 图 16：2019 年以来 MiniLED 背光终端产品密集发布，迎来规模商业化 . 13 图 17：不同材料 65 英寸 4K 分辨率面板成本价格. 13 图 18：MiniLED 和 OLED 背光 4K 电视售价对比 . 13 图 19：相比 2019 年，2020 年 TCL 65 和 75

5、 寸 MiniLED 背光电视降格下降（美元） . 14 图 20：MiniLED 有望迎来快速增长 . 15 图 21：18-24 年 miniled 市场规模预测 . 15 图 22：公司 Mini/Micro LED 芯片产品路线图 . 15 图 23：三安光电开发的 Stamp 技术 . 16 图 24：三安光电巨量转移解决方案 . 16 图 25：公司正在开发的新芯片检测修复技术 . 16 图 26：公司 miniLED/MicroLED 芯片全套解决方案优势显著 . 17 图 27：公司产能迎来释放期 . 17 图 28：三安和 TCL 华星联合研发的 4 寸 AM-MicroLE

6、D 显示屏 . 18 图 29：不同化合物半导体适应的工作频率和输出功率不同 . 19 图 30：GaAs、SiC、GaN 优势应用领域不同 . 19 图 31：依托 LED 芯片制造经验，成功切入化合物半导体代工领域 . 19 图 32：公司化合物半导体器件主要产品 . 20 图 33：三安集成近年销售收入情况 . 21 三安光电深度报告 Mini/Micro LED和化合物半导体双双迎来规模放量 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 图 34：公司化合物半导体产品、客户拓展情况 .