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【研报】轻工制造行业：家居双十一销售靓丽看好顺周期景气延续-20201115（23页）.pdf

上传人： x** 编号：22749 2020-11-17 PDF PDF 23页 2.31MB

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家居家品：双11 家居龙头销售战绩较好，持续看多Q4 家居景气零售家居：双11 大促龙头品牌销售业绩较好，持续看好Q4 业绩兑现。（1）卖场：红星美凯龙10.21-11.11 天猫数字化卖场累计成交额151.52 亿；居然之家截至当天17 点新零售累计销售额突破120 亿。（2）软体家居：芝华仕（敏华）11.1-11.11 总销售额7.19 亿；喜临门总销售额6.2 亿（+38%）；顾家家居1:50 销售额破2 亿；全友家居截至2:00 销售额破亿；慕思电商全渠道销售额2.5 亿元。（3）定制&成品家居：索菲亚总销售额约10.7 亿；好莱客截至22:00破3.5 亿（+15%以上）；志邦家居总销售额约2 亿；尚品宅配截至0:30 销售额破2 亿，双12 将酝酿更大规模促销活动；TATA 木门：总销售额10.23 亿；林氏木业：总销售额11.46 亿（+17%）。出口家居： 9 月家具出口增长31%，细分赛道龙头外销订单靓丽。9 月家具及其零件出口金额53.16 亿美元，同比增长31%（8 月为+24%），表现靓丽；8月美国新屋销售折年数为101.1 万套（+43.2%），成屋销售折年数600 万套（+10%），疫情过后下游需求显著转旺。

根据标记中的内容，本文主要概括了以下几个关键点： 1. 敏华控股内销放量驱动成长，线下开店超预期、线上维持高增，外销回暖，越南基地基本覆盖对美出口，预计下半年外销增速较上半年大幅回暖。 2. 电子烟产业国内市场蓬勃向上，美国市场份额有望集中，拜登团队对电子烟态度严苛、对大麻宽松，PMTA 认证有助于扩大消费群体同时加速格局集中，思摩尔国际作为领军龙头值得关注。 3. 仙鹤纸业制造能力突出、产能持续扩张，成长路径清晰，切入食品医疗包装、HNB 市场未来可期，受益于限塑令，食品、医疗板块成长空间打开，已进入中烟 HNB 电子烟供应链，未来可期。 4. 双 11 家居龙头销售战绩较好，持续看多 Q4 家居景气，零售家居龙头品牌销售业绩较好，出口家居 9 月家具出口增长 31%，细分赛道龙头外销订单靓丽。 5. 白卡、文化龙头盈利逐季向上，底部建议布局消费电子包装，白卡纸提价持续落地，文化纸、铜版纸价格持续提涨，建议配置业绩逐季好转的太阳纸业。

敏华控股内销增长原因是什么？电子烟产业在美国市场的发展前景如何？仙鹤纸业如何布局食品医疗包装市场？

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