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【研报】2021年房地产行业投资策略：分化将是长期趋势多元业务大有可为-20201116（41页）.pdf

上传人： x** 编号：22738 2020-11-17 PDF PDF 41页 1.96MB

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销售趋势分化、改善产品成交持续增长；截止至9月，东部一/二/三四线城市同比分别为-3.3%/1.2%/3.2%；中部二/三四线城市同比分别为-3.2%/-7.4%，西部二/三四线城市同比分别为-12.9%/1.6%，东北二/三四线城市同比分别为-11.7%/-6.7%。全国城市商品房销售面积为11.7亿平，同比下降1.8%。从产品类型看，东部城市中140平以上偏高端、改善户型成交增长较快，西部都市圈120平以下产品成交韧性较强。分化将是长期趋势。“三道红线”压降企业杠杆率，预计实施后企业负债率将趋同。三项指标中剔除预收款后的资产负债率指标压力较大，现金短债比达标率较高。净负债率虽有增加但主流仍在红线内。地产细分市场多元业务发展：物业管理面积上行空间广、集中度较低，大中型物管企业的增长确定性强。境内基础设施领域公募REITs试点正式起步，利好物流地产等持有型物业。

根据报告的内容，本文主要从以下几个方面对2021年房地产行业投资策略进行了分析： 1. 居住需求空间广阔，新型城镇化促进区域均衡发展。我国仍处在城镇化率中后阶段，人均住房面积偏低，叠加改善需求，未来还有相当的增长空间。房地产行业十四五规划指出五大方向，包括促进住房消费健康发展、推进以人为核心的新型城镇化建设等。 2. 销售趋势分化，改善产品成交持续增长。东部一/二/三四线城市同比分别为-3.3%/1.2%/3.2%；中部二/三四线城市同比分别为-3.2%/-7.4%，西部二/三四线城市同比分别为-12.9%/1.6%，东北二/三四线城市同比分别为-11.7%/-6.7%。 3. 看好地产细分市场多元业务发展。物业管理面积上行空间广、集中度较低，大中型物管企业的增长确定性强。境内基础设施领域公募REITs试点正式起步，利好物流地产等持有型物业。 4. 预计2021年地产关键指标小幅负增长。销售面积增速-1.8%；新开工面积增速-1.3%；竣工面积增速+3.8%；土地成交面积持平。 5. 推荐布局一二线及都市圈核心城市、资金状况优良的房企。推荐万科A，保利地产，金地集团。

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