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【研报】家电行业2021年策略：外需强劲内需优化景气向上-20201113（35页）.pdf

上传人： x** 编号：22663 2020-11-16 PDF PDF 35页 1.39MB

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回顾历史，家电板块2008年至今12年间其中有7年获得绝对收益。截至2020年11月8日，家电行业绝对收益达31.8%，分行业板块中排名第8名。家电行业整体20Q3收入端同比增长13.2%，较Q1、Q2同比增速显著改善，回归双位数增长，其中白电、黑电、小家电及厨电分别同比增长12.9%、13.8%、18.1%及14.3%，各板块均有良好恢复表现，行业整体Q3收入端良好表现进一步带动累积降幅收窄至小个位数。利润端方面20Q3整体同比增长14.6%，分板块看白电、黑电、小家电及厨电同比增速分别为11.5%、37.4%、26.5%及19.9%。除白电板块外，盈利能力均有提升。

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报告速读

本文主要分析了2021年家电行业的策略，包括白电、小家电、厨电和照明四个部分。 1. 白电行业进入新一轮景气周期，业绩具备弹性。内销回归稳态增长，产品结构优化推升均价。出口需求旺盛，盈利能力改善。 2. 小家电行业整体外销需求旺盛，内销新品扩张逻辑持续。扫地机器人内销端产品驱动下进入新一轮快速渗透，外销端国产品牌份额持续提升。 3. 厨电行业受益地产后周期带动的细分产业链龙头，收入及利润端增速有望重新回暖。集成灶企业集体上市，推进细分领域持续渗透。 4. 照明行业价格战趋势已缓，龙头整合仍可期待。政策规划助力产业集中度提升。综上所述，2021年家电行业整体景气向上，各子行业均有望实现稳健增长。