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【研报】酱酒行业报告：乘风而起百舸争流-20201111（27页）.pdf

上传人： x** 编号：22662 2020-11-16 PDF PDF 27页 1.32MB

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2018年起酱酒量价齐升。近年来在白酒整体行业量降价升的背景下，酱酒行业的业绩却呈现井喷式的发展。据产业信息网数据显示，酱酒近年的销售收入快速增长，增速显著高于白酒整体行业。2019年，酱酒销售收入在1350亿左右，同比增长22.7%，酱酒销售收入在白酒整体行业中占比由14%升至21.3%，实现利润550亿元，同比增长22%，中国酱酒产能约在55万吨左右，以行业7%的产量实现行业44%的利润总额。结合产业信息网数据，我们测算估计酱香酒未来十年收入CAGR为13%，成长空间约3.4倍。酱酒品类整体受益于茅台的溢出需求，处于品类红利阶段，产能投放受老酒库存和产能时滞影响，预计未来五年优质酱酒供给稀缺、价格弹性大，行业增速15%+。

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报告速读

根据报告的内容，本文主要概括了酱酒行业的现状和未来发展趋势。文章指出，自2018年起，酱酒行业量价齐升，销售收入快速增长，2019年酱酒销售收入约为1350亿元，同比增长22.7%。酱酒行业受益于茅台的溢出需求，处于品类红利阶段，预计未来五年优质酱酒供给稀缺、价格弹性大，行业增速15%+。文章还分析了酱酒行业的发展规律，指出酱酒多娇，引无数英雄竞折腰，但风口过后，渠道和品牌力仍是酒企发展关键。最后，文章对重点公司进行了分析，包括贵州茅台、习酒、郎酒和国台等，并给出了投资建议。