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【研报】计算机行业2021年度策略：景气与成长共振-20201109（65页）.pdf

上传人： x** 编号：22643 2020-11-16 PDF PDF 65页 5.17MB

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1、计算机全年走势先扬后抑，回调中蕴育新机会。2020至今计算机行业涨幅达16.7%，计算机行业领先市场个0.6百分点，涨跌幅位于所有行业第7名。从计算机板块全年走势来看，随着Q1末疫情的逐渐缓解，市场的整体风险偏好开始上行，从Q1到Q2计算机板块经历了两轮上涨，最高涨幅达55%，上涨板块也从年初的网络安全、金融IT切换到云计算、信创。从Q3开始，由于市场对整体经济增长及对政府IT支出存在担忧，整体风险偏好有所下降，板块开始回调。从基本面来看，计算机行业增速正呈现逐月修复趋势，且结合当前的估值水平，我们认为目前板块具备较高的配置价值。2020年前三季度软件行业收入及利润增速逐月回升，基本面持续向好

2、。我国软件行业今年上半年受疫情影响，行业增速明显低于去年同期，特别是涉及现场实施的软件开发与系统集成相关业务受到较大冲击。随着疫情防控形势的逐渐好转，根据工信部统计，目前行业业务总收入、利润总额、从业人员工资总额增速已经逐步回升，到三季度末正趋近去年同期水平。根据工信部统计数据，2020年前三季度，我国软件业完成软件业务收入58387亿元，同比增长11.3%，增速较去年同期回落3.9个百分点。分季度看，一、二、三季度全行业软件业务收入增速分别为-6.2%、17.1%、19.3%，呈逐季上升态势。2020年前三季度，全行业实现利润总额7066亿元，同比增长7.0%，增速较上半年提高5.7个百分点。

本文主要内容概括如下： 1. 计算机全年走势先扬后抑，回调中蕴育新机会。2020年至今计算机行业涨幅达16.7%，沪深300收益率为16.1%，计算机行业领先市场个0.6百分点，涨跌幅位于所有行业第7名。 2. 行业基本面持续向好。2020年前三季度软件行业收入及利润增速逐月回升，基本面持续向好。 3. 计算机板块估值水平已接近历史均值。计算机板块市盈率（PE-TTM）达到73倍，2015年至今平均水平为64倍；从相对估值角度来看，目前计算机板块相对于沪深300估值溢价率约为5倍，2015年至今平均水平为4.9倍。 4. 计算机行业公募持仓占比处于历史底部区域。2020Q3，计算机持仓占所有公募基金持仓比重为4.70%，行业标准配置比例为4.01%，超配比例为0.69%。 5. 云计算IaaS高景气持续，SaaS将迎来蜕变。全球公有云IT基础设施支出超过非云IT基础设施，我国云计算产业正处于高速成长期。 6. 网络安全政策提速，格局重塑。网络安全已经成为网络、计算、存储外的第四大IT基础设施，全球产业规模达千亿美元量级。 7. 医疗IT棋至中盘，玲珑布局方可争先。政策频出，医疗IT行业的高景气度至少将保持3-5年。 8. 银行IT大象转身，镇痛与颠覆驱动因素。资管新规驱动数字货币驱动行业竞争客户需求国产替代打破刚兑净值化管理规范资金池去通道设立理财子公司发行环节流通环节管理环节负债业务资产业务中间业务数字化服务场景化应用底层硬件部分上层应用软件短期中期长期

2021年计算机行业走势如何？云计算产业目前发展状况如何？医疗IT行业未来市场空间如何？

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