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【研报】石油化工行业：出口向好盈利改善-20201111（38页）.pdf

上传人： B**** 编号：22573 2020-11-12 PDF PDF 38页 1.22MB 17张图表

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关于石油化工行业的市场分析，从石化产业链来看，我国化工品呈现“上游原料多进口，中游化工品偏自给，下游终端产品出口”的格局。上游：原油、天然气进口依存度分别达到74%、42%。中游：烯烃进口依存度下降；PTA、聚酯已实现自给；PX也将实现自给。下游：冰箱、家具、纺织服装、塑料橡胶制品等出口占比较高。今年第一季度，我国出口总金额为4779亿元，同比下降13.35%。随着疫情缓解，需求逐步恢复，我国出口情况逐季改善。我国出口总额同比下降13.35%；全球经济复苏预期将继续支撑我国出口实现增长；库存周期进入补库阶段，为我国出口增长提供推动力；终端产品出口恢复拉动化工品需求；6月开始，化工品价格出现修复上行趋势。

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报告速读

本文主要分析了2021年石化产业链出口格局及投资机会。主要观点如下： 1. 预计2021年油价波动区间为40-60美元/桶。 2. 石化产业链出口格局：上游原料多进口，中游化工品偏自给，下游终端产品出口占比大。 3. 2021年，下游出口改善，中游行业受益。 4. 出口改善下的投资机会：化纤、塑料、MDI等。 5. 民营炼化板块仍值得重点关注，具有规模、效率、协同、产品结构等竞争优势。 6. 2021年，重点关注有“增量”的化工公司。