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【公司研究】联创电子-首次覆盖报告：多摄升级和车载市场爆发光学业务驶入快车道-20201110（38页）.pdf

上传人： B**** 编号：22535 2020-11-12 PDF PDF 38页 1.70MB 47张图表

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联创电子是一家光学镜头为主业，同时投资布局声学和IC 芯片的企业。依托在光学镜头领域的优势，公司从两个维度进行业务拓展：品类上，公司由主流的手机，向无人机、AR/VR、智能穿戴、安防等领域拓展；制造环节上，由镜头结构件，向镜头模组、指纹和触显模组乃至TWS 整机延伸。联创电子为光学镜头龙头企业，并向模组和整机制造拓展。手机多摄带来光学镜头显著弹性，在手机出货量饱和的前提下，手机升级聚焦光学领域多摄和3D sensing为其中重要方向。公司具备6P、7P 及玻塑镜头制造能力，客户结构优质，未来随着高端产能投放，有望在手机镜头升级浪潮中占得先机。车载镜头市场增长迅猛，凭借ADAS 镜头打开车载领域高成长空间前瞻布局享车载爆发红利。

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报告速读

本文主要分析了联创电子（002036.SZ）的业务发展情况。联创电子是一家光学镜头为主业，同时投资布局声学和 IC 芯片的企业。文章指出，联创电子的营收稳步增长，光学业务贡献最大利润。手机多摄带来光学镜头显著弹性，前瞻布局享车载爆发红利。此外，公司还参股无线充电芯片和声学整机公司，有望获得丰厚投资收益。文章预测，公司 2020-2022 年营收分别为 89/120/152 亿元，归母净利分别为 3.3/5.0/6.3 亿元，对应 EPS 分别为 0.35/0.53/0.68 元/股，最新收盘价下对应的 PE 分别为 34/22/18 倍。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。