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【研报】物业管理行业系列报告之七：重读物管行业物业的价值创造过去、现在和未来-20201109（21页）.pdf

上传人： B**** 编号：22480 2020-11-11 PDF PDF 21页 1.52MB 29张图表

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关于物业管理行业的报告研究也值得去关注。近期受上市潮影响，整个物业板块都经历一定程度地回调，行业的发展受到一定质疑，这说明市场对于物业行业如何进行价值创造以及高估值来源尚存分歧。在这个时间点，我们认为有必要重读物管行业，回归物业管理行业本源，理清行业的发展脉络，才能更好的展望未来。由于物管行业具有消费属性，中长期来看，估值锚是比较清晰的。随着中国的经济发展方式由粗放式发展转向精细化发展。物业行业具有其巨大的社会价值，是一个可以持续创造价值的行业。当前物业公司发展的两个主要战略分别归纳为大资管和大运营。在诸多经济发展的趋势中，消费升级和产业升级是我们不可忽略的两个时代特征。从行业所处的时代背景出发，这两种发展方向分别对应了产业升级和消费升级这两种趋势。

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报告速读

本文主要从物业行业的价值创造、角色转变、高估值来源、发展路径和未来趋势等方面进行了深度分析。 1. 物业行业具有万亿级市场规模，具有消费属性，中长期估值锚较清晰。2019年行业规模已超万亿，预计到2030年总规模将达2.5万亿。 2. 物业公司从成本中心转变为利润中心，资本市场给予高估值，将外部性内部化。增值服务提升住宅物业价值，资本市场高估值具有合理性。 3. 物业公司发展路径分为大资管和大运营，分别对应消费升级和产业升级。大运营以碧桂园服务为代表，大资管以永升生活服务为代表。 4. 地产产业链具有平台型公司土壤，未来将诞生平台型巨头。推荐大运营路线的碧桂园服务、保利物业等，大资管路线的永升生活服务等。