【公司研究】长城汽车-动态报告：专注竞争力提升开启新产品周期-20201106（18页）.pdf

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1、长城汽车是成立于 1984 的中国汽车品牌，也是全球知名的 SUV 和皮卡制造企业，于 2003 年和 2011 年分别在香港和内地上市。我们从三个方面来分析长城汽车。一、自主品牌龙头车企，致力打造国内外市场领先优势 公司是全球知名的 SUV 和皮卡制造企业，产品涵盖 SUV、轿车、皮卡三大品类以及零 部件业务，其中，整车销售业务为公司收入主要来源，2020 年上半年实现营收 319.72 亿元，占比接近 90%。生产布局方面，公司搭建“11+5”全球化生产布局，不断扩容海 外市场；技术研发方面，始终坚持“精准投入”，注重有效研发，构建以保定总部为核 心，涵盖欧洲、亚洲、北美等的“七国十地”全

2、球研发体系，全面提升竞争力，打造全 球市场领先优势。二、政策利好+竞争力提升，长城皮卡或将迎来全新增长 行业层面，皮卡行业政策放宽，利好皮卡销量规模增长；同时新基建不断推进，有力拉 动皮卡需求增长。当前，我国皮卡渗透率处于低位，未来成长空间广阔，发展潜力巨大。 公司层面，长城皮卡已 22 年稳居中国皮卡车市销量榜首，今年长城炮连续 5 月销量破 万辆，助力长城皮卡市占率再创新高，强势领跑市场。此外，公司对皮卡进行全方位布 局，提供全领域、全产品线、全价格带的产品组合，满足消费者多样化需求，并计划在 2019-2021 年推出“5+N”款重磅产品，将全面提升公司产品竞争力，带动皮卡销量规 模增长。三、新平台助力，迎来新品周期 “柠檬”、“坦克”、“咖啡智能”三大技术品牌重磅发布，有助于缩短研发周期、提高生 产效率。新平台既可兼容传统燃油车，又能兼容新能源的产品，有望提升公司零部件的通用率，进而提升单车净利润。其中，依托全新平台打造的第三代哈弗 H6、哈弗大狗、 WEY 全新越野 SUV 坦克 300、欧拉好猫全球首发亮相，公司将开启新品周期，带来全新增量。