【研报】机械设备行业：锂电产业梯队逐步形成光伏技改衍生设备需求-20201109（20页）.pdf

1、四季度工程机械销量有望延续高增长。2020 年前三季度，工程机械板块实现营业收入 2369 亿元，同比增长 25.17%；归母净利润 263 亿元，同比增长 33.74%，再次印证行 业的旺盛需求，以及由此带来的高业绩弹性。根据我们的草根调研，10 月工程机械行 业销量延续二三季度的高增长。我们认为，在基建、房地产投资回升，以及设备更新 换代、环保标准升级、机器替人等多因素的驱动下，本轮工程机械周期有望延长景气 周期。我们建议继续持有工程机械板块，重点关注产业链内核心配套企业恒立液压， 关注三一重工、中联重科、艾迪精密。本周庞源租赁价格指数为 1160，环比减少 15 点，低于五周线（1204

2、）。继续重点关注塔机租赁龙头建设机械及高空作业平台龙头浙 江鼎力。 理性看多新兴行业扩产、技改拉动的设备市场需求。本周大众国产版本的 ID.4 系列车 型在国内正式发布，搭载宁德时代生产的 NCM811 电芯，宁德时代成为了大众 MEB 平台在国内的第一家电池供应商。从中游（电池）与下游（整车）的产业链关系看， 主流车企与龙头电池企业强强绑定，将加速动力锂电产业梯队形成。南京经济技术开 发区分别与 LG 化学、LG 电子签约，总投资 8 亿美元（其中 LG 化学投资 5 亿美元） 投建圆柱形汽车动力电池项目，产品主要供货特斯拉、宝马等车企。全球动力锂电主 动补库特征明显，龙头电池厂商正主动锁定

3、优质设备产能，根据 2020 年 6-8 月全球动 力电池装机数据，LG（份额 24.60%）、CATL（份额 24.00%）市场份额位居前两位， 与第三名松下（份额 19.20%）逐渐拉开差距，绑定主流产业链的锂电设备厂商将获得 优势闭环下的迭代增益。推荐后段设备龙头杭可科技，公司长期与 LG 等海外龙头深 度绑定，并与 CATL 存在潜在合作机会。据 SEMI300mm Fab Outlook to 2024报告 预测，从 2020 年到 2024 年将至少增加 38 个新的 300mm Fab 厂，其中，中国台湾地 区将增加 11 个，而中国大陆将增加 8 个，共占总新增数量的一半。我国

4、半导体产业迎 来（历史第三次）产能迁移的历史性机遇，为国产半导体设备市场带来结构性机会。 然而，半导体设备技术壁垒高、研发投入大、验证时间长，并非一时半载可以成就， 因此相对成熟的工艺环节有望率先受益国产替代进程，推荐具备充分替换进口设备实 力的推荐模拟 ATE 龙头华峰测控。刻蚀、镀膜、光刻等价值占比突出的核心工艺方向 仍是设备端技术推进的战术重心，关注综合能力领先的北方华创、中微公司。晋能科 技总经理杨立友在第十一届世界太阳能产业大会主题演讲中表示，公司超高效 HJT 电 池量产平均效率已达到 23.95%，预计今年年底将达到 24.2%。伴随 HJT 工艺路线、设 备方案趋于成熟，具备整

5、线 TURN KEY 能力、PECVD 技术领先的设备厂商将优享产 业升级红利。目前，晋能科技第二期 100MW 异质结建设项目已顺利投产，最新异质 结组件采用了 M6 电池片，结合组件 MBB、半片技术，组件正面功率可达到 510W。 光伏产业链硅片、电池、组件技术革新正耦合发生，衍生设备技改需求。推荐具备 HJT 整线 TURN KEY 能力、PECVD 技术领先、整线自制率 90%的光伏设备龙头迈为股 份，推荐受半导体、光伏双重产业升级拉动的国内长晶设备龙头晶盛机电。 ABB 集团副总裁、机器人业务部中国区负责人梁锐表示上海机器人未来工厂最早可能 在明年 12 月底投入使用，届时产能每年

6、将达 10 万台，四大家族产能扩充对本土机器 人本体品牌形成一定冲击。具有核心零部件自主研制能力的本体商将有望利用其成本 优势，更快跨过盈亏平衡点，实现盈利、放量，关注掌握本体、零部件核心能力，在 工业自动化赋能进程中长期收益的综合型供应商埃斯顿。工业机器人板块复苏趋势反 映制造业整体主动补库需求，关注贯彻“大客户战略”，在工业自动化、成套注塑装备、 CNC 三大成长方向的领先集成商拓斯达。关注在细分大容量市场深耕的领先系统集成 商克来机电，MEB 平台 ID.4 系列放量可