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【研报】农林牧渔行业深度报告：猪价有望维持相对高位粮食价格中期看涨-20201103（63页）.pdf

上传人： N** 编号：22170 2020-11-05 PDF PDF 63页 2.32MB 117张图表

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猪价或维持相对高位，上市猪企经营持续分化。在非瘟疫情长期存在的大背景下，普通养殖户在种猪资源、资金支持、生物安全防控等方面均处于劣势，规模养殖场尤其是大型集团公司集中度正加速提升。今年9 月，上市猪企生猪出栏基本实现同比正增长，但出栏增速、头均净利明显分化。分化原因包括分布区域非瘟爆发时间、生物安全防控改善状况、外购仔猪占比、外购仔猪价格等，我们将密切关注农林牧渔行业报告情况。粮食价格中期看涨。2020/21 年度，我国玉米供需缺口或达到2454 万吨，需进一步消耗库存，玉米价格中期看涨；畜禽存栏持续攀升将带动玉米饲用需求快速提升，且临储库存消耗殆尽，国内玉米价格中期看涨。我国小麦、稻谷与玉米比价处于历史低位，随着玉米供需缺口增加，稻麦饲用替代性将逐步显现，小麦、稻谷价格有望温和上行。

本文主要分析了2021年我国农林牧渔行业的发展趋势，包括猪价、禽链价格、猪用疫苗和粮食价格等方面。 1. 猪价方面，预计2021年我国生猪出栏量将同比增长6.8%，猪价有望维持相对高位。同时，非瘟疫情长期存在，普通养殖户在种猪资源、资金支持、生物安全防控等方面处于劣势，规模养殖场尤其是大型集团公司集中度正加速提升。 2. 禽链价格方面，白羽肉鸡产能持续上行，价格已进入下行通道。黄羽肉鸡产能逐步提升，价格已步入下降通道。建议继续关注圣农食品业务发展。 3. 猪用疫苗方面，随着新版兽药GMP、《兽用生物制品经营管理办法》发布，动物疫苗行业系统性升级加速，市场苗迎来快速发展期。非瘟疫苗若商业化应用，有望催生数十亿元大单品市场。 4. 粮食价格方面，玉米价格中期看涨，建议关注转基因玉米标的。我国小麦、稻谷与玉米比价处于历史低位，随着玉米供需缺口增加，稻麦饲用替代性将逐步显现，小麦、稻谷价格有望温和上行。

2021年猪价将如何变化？禽链价格下行周期将持续多久？粮食价格中期看涨，哪些板块值得关注？

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