【公司研究】利欧股份-三驾马车齐头并进未来发展值得期待-20201101（18页）.pdf

《【公司研究】利欧股份-三驾马车齐头并进未来发展值得期待-20201101（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【公司研究】利欧股份-三驾马车齐头并进未来发展值得期待-20201101（18页）.pdf（18页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 11 月月 01 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 持有持有 （首次）（首次） 当前价： 3.17 元 利欧股份（利欧股份（002131） 传媒传媒 目标价： 元（6 个月） 三驾马车齐头并进，三驾马车齐头并进，未来发展值得期待未来发展值得期待 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：刘言 执业证号：S1250515070002 电话：023-67791663 邮箱： 分析师：杭爱 执业证号：S1250519080006 电话：010

2、-58251921 邮箱： 相对指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 总股本(亿股) 67.55 流通 A 股(亿股) 57.87 52 周内股价区间(元) 1.97-4.77 总市值(亿元) 214.13 总资产(亿元) 160.45 每股净资产(元) 1.67 相关相关研究研究 Table_Report 推荐逻辑：推荐逻辑：公司是“制造+营销+投资”多业务并重的集团公司，各业务板块均 呈现较好的发展态势，目前处于黄金拐点位置。应对市场变化，积极开展战略 布局，加大短视频、AI 营销投入，持续推进市场推广力度，有望进一步提升市 场占有率。公司未来三年有望实现年均 31%

3、的复合增长，成长性较强。 数字营销：前瞻布局短视频、数字营销：前瞻布局短视频、AI 营销营销。随 5G、大数据、人工智能技术快速发 展，数字营销行业正发生极大变革。独角兽营销平台不断涌现，深刻改变产业 格局；短视频、直播等新兴娱乐形式使直播带货、社交电商等新兴业态大行其 道，数字营销行业未来仍将保持年均 20%以上增长。公司前瞻布局 MCN 短视 频赛道， 目前是今日头条最头部的代理公司之一， 快手平台业务量也实现 200% 增长， 并跻身天猫美妆+大快消的核心合作伙伴。 公司已在重庆建立短视频基地， 可满足公司短视频拍摄需求；将 AI 人工智能和 AR 增强现实技术运用于电商直 播，打造了直

4、播升级产品幻直播。我们认为，公司布局领先，有望在后续竞争 中掌握主动。 制造业：加大市场开拓和技术创新。制造业：加大市场开拓和技术创新。公司是领先的泵类机械制造企业，技术能 力出众、客户资源丰富，公司产品覆盖了全球超过 140 个国家和地区，在 128 个国家和地区拥有 LEO 自主品牌经销商。随着疫情影响减弱&大型基建项目开 工，公司制造业板块有望充分受益，进入发展快车道。 投资业务：进入持续收获期。投资业务：进入持续收获期。公司积极布局新兴产业投资方向，投资了大量优 质标的企业。 被投标的之一的理想汽车已于2020年7月底成功在纳斯达克上市， 公司确认公允价值变动收益 36 亿元，对归母净

5、利润影响约在 27 亿元左右。此 外，新风光已于今年 6 月份申请科创板 IPO，预计将于近期上会；碧橙电商、 浙江大农、异乡好居等被投企业也将实现上市 IPO，有望为公司带来持续现金 流入。 盈利预测与投资建议。盈利预测与投资建议。预计 2020-2022 年 EPS 分别为 0.49 元、0.08 元、0.10 元， 未来三年归母净利润将保持 31%的复合增长率。公司在 “制造” 、 “营销” 、 “投资”等不同领域均取得一定成绩，目前正处于拐头向上的黄金位置，建议 重点关注，首次覆盖，给予“持有”评级。 风险提示：风险提示：产业政策变动风险，市场竞争加剧的风险，客户流失的风险，业务 开拓

6、不及预期的风险，核心人才流失的风险。 指标指标/年度年度 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 14032.62 14871.05 17566.77 19487.93 增长率 14.55% 5.97% 18.13% 10.94% 归属母公司净利润（百万元） 307.61 3290.38 529.82 692.51 增长率 116.54% 969.66% -83.90% 30.71% 每股收益 EPS（元） 0.05 0.49 0.08 0.10 净资产收益率 ROE 3.80% 28.98% 4.74% 5.89% PE 70 7 40 31 PB 2.63 1.