【研报】科技行业全球SaaS云计算产业系列报告34：Snowflake全球领先云数据平台改变了什么？-20201103（29页）.pdf

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1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 Snowflake：全球领先云数据平台，改变了什全球领先云数据平台，改变了什 么？么？ 全球 SaaS 云计算产业系列报告 342020.11.3 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 首席科技产业 分析师 S1010510120041 陈俊云陈俊云 前瞻分析师 S1010517080001 作为全球最新一代作为全球最新一代数据仓库产品，数据仓库产品，Snowflake 借助对公有云基础设施的融合借助对公有云基础设施的融合、 精巧架构精巧架构设计设计、诸多产品特性引入等诸多产品特性引入等，完美解决了目前数据仓库领域并发性完美

2、解决了目前数据仓库领域并发性、 扩展性扩展性、易用性等最核心难题易用性等最核心难题，并获得巴菲特并获得巴菲特、Salesforce 等主要个人等主要个人&机构机构 的力捧的力捧。同时。同时较主要竞争对手较主要竞争对手（亚马逊、微软、谷歌等）（亚马逊、微软、谷歌等）而言而言，公司，公司产品本身产品本身 的平台中立性的平台中立性、丰富功能特性丰富功能特性、按需付费按需付费的的商业模式、数据交易平台等，亦成商业模式、数据交易平台等，亦成 为公司差异化竞争为公司差异化竞争的的优势来源。中期来看，优势来源。中期来看，Snowflake 料将持续受益于料将持续受益于全球数全球数 据管理软件云化、功能融合趋

3、势，据管理软件云化、功能融合趋势，营收来源亦有望从数据仓库逐步扩展至数据营收来源亦有望从数据仓库逐步扩展至数据 分析分析、数据交易等领域数据交易等领域。目前市场对公司短期预期已相对充分，但作为数据管。目前市场对公司短期预期已相对充分，但作为数据管 理软件领域革命性理软件领域革命性的的平台产品，公司长期价值突出。平台产品，公司长期价值突出。 Snowflake：全球新一代云数据仓库引领者全球新一代云数据仓库引领者。Snowflake 成立于 2012 年，总部 位于美国， 2020 年 9 月上市。 作为完全构建于公有云之上的数据管理软件厂商， 相较于市场主要竞品，公司核心数据仓库产品通过存储、

4、计算完全解耦，支持 SQL 查询和异种数据结构等，满足了客户对于数据仓库并发性、可扩展性、易 用性以及平台中立性等诸多需求。FY2021Q2，公司实现收入 1.3 亿美元，同比 增长 121%；下游付费企业客户数达 3,117 家，同比增长 101%。目前公司市值 超过 700 亿美元，巴菲特、Salesforce 等明星投资人&机构的加持，叠加市场对 公司革命性的数据仓库产品的认可，使得公司成为今年美股市场 IPO 科技股中 关注度最高的个股之一。 行业分析：行业分析：数据流量增长、数据价值发掘等驱动全球数据流量增长、数据价值发掘等驱动全球数据管理软件数据管理软件稳步增长稳步增长， 同时功能

5、同时功能融合、融合、产品云化亦推动市场格局的重塑产品云化亦推动市场格局的重塑。技术进步、应用场景丰富等 驱动全球在线数据量快速增长，企业亦希望从海量数据实时分析中获得价值， 同时公有云带来的资源弹性、经济性等，亦推动全球数据管理软件产品部署云 化趋势不断凸显， 并对行业既有竞争格局产生显著影响。 据 IDC 数据， 预计 2024 年全球数据仓库、OLTP 数据库和数据集成软件市场规模分别为 297、482 和 79 亿美元，2019-2024 年 CAGR 分别为 12%、8.2%和 2.4%，其中云产品的市 场规模分别为 181、 253、 25 亿美元， 2019-2024 年 CAGR

6、 分别为 25.3%、 25.5% 和 18.9%，同时 2019 年，全球数据仓库市场份额增长者 Top 5 均为云数据仓库 厂商； 而份额丢失者 Top 5 均为传统数据仓库 （第一代） 、 基于 Hadoop 架构 （第 二代）的厂商。异构数据整合、实时查询&分析等企业端需求不断涌现，亦推动 数据管理软件功能不断融合。目前 Snowflake 在全球云数据仓库市场处于领先 位置，可扩展性、并发性、易用性等核心指标表现亦好于公有云厂商的产品。 公司分析：公司分析：产品综合优势明显，中立性、数据交换平台构建差异化优势产品综合优势明显，中立性、数据交换平台构建差异化优势。1）管 理团队：现任