【公司研究】汉王科技-公司动态报告：绘画业务打开成长新空间AI细分龙头再起航-20201102（29页）.pdf

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1、民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告证券研究报告 2020年11月2日 风险提示：部分细分产品销量不及预期，B端客户需求不及 预期 计算机行业/公司动态报告 推荐 维持评级 绘画业务打开成长新空间，绘画业务打开成长新空间，AI细分龙头细分龙头 再起航再起航 汉王科技（汉王科技（002362）公司动态报告）公司动态报告 分析师：强超廷执业证号：S0100519020001 分析师：郭新宇执业证号：S0100518120001 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告证券研究报告 2 目录 公司简介：人

2、工智能领军企业，营收稳步提升公司简介：人工智能领军企业，营收稳步提升 绘画板业务：三端发力，铸就成长核心动力绘画板业务：三端发力，铸就成长核心动力 其他业务：技术先行，下游应用多点开花其他业务：技术先行，下游应用多点开花 盈利预测及估值分析盈利预测及估值分析 pOqNqRoOsPqRtMpNtOmMrO8ObP7NtRoOnPmMkPnMmNlOpPpNaQoPtNxNtPoOMYpPsM 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告证券研究报告 3 目录 公司简介：人工智能领军企业，营收稳步提升公司简介：人工智能领军企业，营收稳步提升 绘画板业务：三

3、端发力，铸就成长核心动力绘画板业务：三端发力，铸就成长核心动力 其他业务：技术先行，下游应用多点开花其他业务：技术先行，下游应用多点开花 盈利预测及估值分析盈利预测及估值分析 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告证券研究报告 4 公司简介：人工智能领军企业，营收稳步提升 （一）公司简介：人工智能领军企业，营收稳步提升（一）公司简介：人工智能领军企业，营收稳步提升 公司于1998年成立，2010年在中小板上市，多年深耕手写识别、OCR识别、计算机视觉、自然语言 理解等技术，是全球仅有的两家拥有无线无源电磁触控笔交互技术专利的企业之一，同时是主动电

4、 容笔国际标准组织USI的创始会员。 公司2015年营业收入3.64亿元，2019年11.05亿元，年复合增长率为24.85%。2015年归母净利润 0.05亿元，2019年0.37亿元，年复合增长率50.66%。 图1:公司2015-2019年营业收入及其增长率图2:公司2015-2019年归母净利润及其增长率 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 200 400 600 800 1,000 1,200 20152016201720182019 营业收入（百万元） 增长率 资料来源：Wind，民生证券研究院 资料来源：Wind，民生证券研究院 -100% -50% 0%

5、50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 20152016201720182019 归母净利润（百万元） 增长率 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告证券研究报告 5 （二）主要业务（二）主要业务：立足四大核心业务，立足四大核心业务，应用端多点开花应用端多点开花 公司四大核心业务：笔智能交互、大数据及服务、智能终端产品与人脸及生物特征识别。公司四大核心业务：笔智能交互、大数据及服务、智能终端产品与人脸及生物特征识别。1）笔智 能交互业务包括公司多种

6、电磁笔、电容笔技术，其中绘画板/屏业务现已成为公司营业收入的主要 来源；2）大数据业务以公司的文本智能技术为核心，为智慧司法、智慧医疗等五大应用场景提供 企业解决方案；3）智能终端产品包括公司自主设计的多种产品；4）人脸及生物特征识别业务主要 应用于大型会议场所、园区等场景，现已拓展至全球60多个国家。 图3:公司2020年H1营业收入构成表1:公司核心业务的主要产品 笔智能交 互，72%， 包含了绘画 业务、电容 笔等业务 大数据， 10% 7% 6% 5% 笔智能交 互 大数据 智能终端 产品 人脸及生 物特征识 别 其他 四大四大业务业务主要产品主要产品或典型应用或典型应用 笔智能交笔智