【研报】汽车行业：板块β属性不断增强继续推荐整车龙头-20201102（26页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.11.02 板块属性不断增强，继续推荐整车龙头板块属性不断增强，继续推荐整车龙头 吴晓飞吴晓飞(分析师分析师) 徐伟东徐伟东(分析师分析师) 陈麟瓒陈麟瓒(分析师分析师) 0755-23976003 021-38674744 010-83939831 证书编号 S0880517080003 S0880519060002 S0880520080004 本报告导读：本报告导读： 三季报乘用车整车标的的业绩复苏超出市场预期， 板块从乘用车销量企稳下的部分龙三季报乘用车整车标的的业绩复苏超出市场预期， 板块从乘用车销量企稳下的

2、部分龙 头的行情，向行业整体复苏加速下乘用车整车板块迎来业绩拐点的行情转变。头的行情，向行业整体复苏加速下乘用车整车板块迎来业绩拐点的行情转变。 摘要：摘要： 三季报催化下乘用车整车板块从部分龙头的行情向整个板块三季报催化下乘用车整车板块从部分龙头的行情向整个板块 的行情转变的行情转变，汽车科技龙头逐步迎来，汽车科技龙头逐步迎来增持增持时点。时点。继续重点推荐 乘用车整车板块，在三季报业绩不断超预期的催化下，乘用车板 块从部分龙头车型周期带来的行情向整个板块加速迎来业绩 拐点的行情延伸；对于汽车科技属性的零部件标的，静待市场 风险偏好的逐步回升。 乘用车整车板块：三季报业绩不断超预期，开启板块

3、的行情。乘用车整车板块：三季报业绩不断超预期，开启板块的行情。 从三季报情况看， 主要的乘用车整车龙头都出现了明显的业绩拐 点，带来了预期上的进一步改善。投资主线从之前的行业销量企 稳下部分龙头由于车型周期带来业绩高速增长的行情， 向行业 有望维持快速增长的预期下主要整车标的将加速迎来业绩拐点 从而带动整个乘用车整车板块的行情。 零部件板块：传统零部件的预期随行业逐步修复，汽车科技类的零部件板块：传统零部件的预期随行业逐步修复，汽车科技类的 零部件标的仍需等待市场风险偏好的提升。零部件标的仍需等待市场风险偏好的提升。 对于更多关联行业销 量的传统零部件标的而言， 行业销量的回暖将逐步改变市场的

4、预 期，推荐三季超预期的标的；对于新能源车产业链及汽车电子产 业链的汽车科技零部件标的而言， 需要新订单的逐步落地来强化 高增长预期，同时也需要等待市场风险偏好的逐步回升。 投资建议：推荐“龙头预期修复投资建议：推荐“龙头预期修复+高景气度细分高景气度细分+汽车科技”三汽车科技”三 条投资主线。条投资主线。龙头预期修复推荐标的华域汽车、长城汽车、宇通 客车、长安汽车、吉利汽车、广汽集团 H、比亚迪等；高景气度 细分推荐标的万里扬、玲珑轮胎等，受益标的钱江摩托等；汽车 科技主线，推荐标的：科博达、三花智控、爱柯迪、均胜电子、 拓普集团和华阳集团等。 风险提示：风险提示：乘用车市场回暖不及预期。

5、评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 预期逐步修正下，继续推荐整车龙头 2020.10.26 消费属性明显、爆发式增长的大排量摩 托2020.08.31 高景气持续，重视重卡板块中报行情 2020.07.02 大众电动车 2020 年开启大规模攻势 2020.06.20 国六标准推进，尾气处理板块预期升温 2020.06.07 行 业 周 报 行 业 周 报 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 运输设备及零部件制造业运输设备及零部件制造业 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

6、 of 26 目目 录录 1. 核心逻辑 . 3 2. 国内市场情况 . 3 2.1. 乘用车市场 . 3 2.2. 重卡市场 . 8 2.3. 中大客车市场 . 9 3. 国际市场情况 . 11 3.1. 国际市场主销量 . 11 3.2. 国际主要车企主要销量 . 15 4. 近期更新 . 19 4.1. 本周调研 . 19 4.2. 本周报告 . 19 4.3. 行业新闻 . 21 4.4. 公司公告 . 22 4.5. 重点车型跟踪 . 24 rQqNrQpPrMrQoRoMmRoOqP6MbP8OmOnNsQnNfQoPoPeRrRnPbRoPqQxNqQnNNZmNpR 行业周报行