世界黄金协会：2020下半年黄金市场展望（8页）.pdf

1、 2020 下半年黄金市场展望下半年黄金市场展望 经济恢复路径对主要资产的影响 2020 下半年黄金市场展望 下半年黄金市场展望 | 经济恢复路径对主要资产的影响 01 关于世界黄金协会关于世界黄金协会 世界黄金协会是黄金行业的市场拓展机构。我们的目标是促进和维 持黄金的需求，树立行业引领地位，成为全球黄金市场的权威机 构。 基于准确的市场洞察力，我们开发黄金支持的解决方案、服务与产 品，并携手各合作伙伴将我们的想法付诸于行动。由此，我们在不 同核心市场和领域创造黄金需求的结构性变化。世界黄金协会通过 研究洞悉全球黄金市场，帮助人们更好地理解黄金财富保障的特性 以及它在满足社会环境需求中的重要

2、角色。 世界黄金协会总部位于英国，业务遍及印度、远东和美国，是一个 由世界领先的黄金矿业公司组成的协会。 更多信息：更多信息： 研究与策略研究与策略： Adam Perlaky adam.perlakygold.org +1 212 317 3824 Krishan Gopaul Krishan.gopaulgold.org +44 20 7826 4704 Louise Street louise.streetgold.org +44 20 7826 4765 Mukesh Kumar mukesh.kumargold.org +91 22 317 3826 贾舒畅贾舒畅 ray.jiago

3、ld.org +86 21 2226 1107 Juan Carlos Artigas 研究部负责人 juancarlos.artigasgold.org +1 212 317 3826 芮强芮强 John Reade 首席市场策略师 john.readegold.org +44 20 7826 4760 市场市场分销与投资分销与投资 Claire Lincoln 销售主管-欧洲、中东和非洲 claire.lincolngold.org +44 20 7826 4788 杨振海杨振海 销售主管-中国 fred.yanggold.org +86 21 2226 1109 Jaspar Crawl

4、ey 销售主管-东南亚 jaspar.crawleygold.org +44 20 7826 4787 Matthew Mark 销售主管-美洲 matthew.markgold.org +1 212 317 3834 目录目录 2020 下半年黄金市场展望 上半年股市反弹，黄金表现最优 2 经济复苏或以多种形式出现 2 新冠疫情正颠覆资产配置 3 股价正变得（非常）昂贵，或将大幅回调 3 债券只能提供有限的保护 3 滞胀、通胀趋缓、通缩？ 4 黄金投资可能会抵消消费端需求的疲软 4 中国市场 5 印度市场 5 2020 下半年黄金市场展望 下半年黄金市场展望 | 经济恢复路径对主要资产的影响

5、 02 上半年上半年即使即使股市反弹，黄金股市反弹，黄金 表现表现仍然仍然最优最优 黄金在 2020 年上半年表现十分出色，以美元计价的黄金价 格上涨了 16.8%，大幅跑赢了同期全球所有其它的主要资产 （图（图 1）。截至 6 月底，LBMA（伦敦金银市场协会）下午黄 金价格逼近每盎司 1,770 美元，创下 2012 年以来的新高，以 所有其它主要货币计价的黄金价格也同样达到创纪录或接近 创纪录的水平（表（表 1）。虽然全球股市已从第一季度的低点 大幅反弹，但新冠疫情造成的高度不确定性和超低利率环境 仍在驱使避险资金强势流向更安全、更优质的资产。就像货 币市场基金和优质债券基金，黄金也受益

6、于投资者的避险需 求，黄金 ETF 创纪录的资金流入 进一步凸显了它的对冲作 用。 经济经济复苏复苏或以多种形式出现或以多种形式出现 新冠疫情正对全球经济造成破坏性影响。国际货币资金组织 （IMF）目前预测，2020 年全球经济增长将收缩 4.9%，伴随 失业率高企以及社会财富缩水。 越来越多的人认为，全球经济将从快速的 V 型反弹变成缓慢 的 U 型反弹；或更有可能的是，下半年的复苏会是短暂的， 因为疫情反复会让全球经济倒退，导致 W 型反弹。 对投资者而言，这不仅使得不确定性居高不下，还可能对他 们的投资组合表现产生长期影响。在这种背景下，我们认为 黄金能够成为一种具有价值的资产：它可以帮