【公司研究】深圳新星-公司研究报告：铝晶粒细化剂龙头研发KAlF4节能材料未来前景广阔-190802（19页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 深圳新星深圳新星（603978）公司研究报告公司研究报告 2019 年 08 月 02 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 08 月 01 日收盘价 （元） 32.39 52 周股价波动（元） 16.40-33.70 总股本/流通 A 股（百万股） 160/76 总市值/流通市值（百万元） 5182/2466 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 市场表现市场表现

2、 Table_QuoteInfo -48.11% -37.11% -26.11% -15.11% -4.11% 2018/7 2018/10 2019/1 2019/4 深圳新星海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） 32.6 52.7 61.6 相对涨幅（%） 31.8 47.5 62.8 资料来源：海通证券研究所 Table_AuthorInfo 分析师:刘威 Tel:(0755)82764281 Email: 证书:S0850515040001 分析师:施毅 Tel:(021)23219480 Email: 证书:S0850512070008 联系人:李智 Tel

3、:(021)23219392 Email: 联系人:陈晓航 Tel:(021)23154392 Email: 铝晶粒细化剂龙头，研发铝晶粒细化剂龙头，研发 KAlF4 节能材节能材 料未来前景广阔料未来前景广阔 Table_Summary 投资要点：投资要点： 深圳新星：深圳新星：全球最大的铝晶粒细化剂制造商全球最大的铝晶粒细化剂制造商。公司主要从事铝晶粒细化剂的 研发、生产和销售，是行业内唯一一家拥有完整产业链的铝晶粒细化剂专业 制造商，其业务涵盖萤石矿采掘、氟盐制造、铝晶粒细化剂生产。公司是全 球最大的铝晶粒细化剂制造商，产品技术指标已经处于国际领先水平，同时 也是行业内唯一一家自主研发制

4、造关键生产设备电磁感应炉、 连轧机的企业， 其自主研发的电磁感应炉、连轧机获得多项国内外发明专利。 铝加工业重要添加剂，市场需求快速增长。铝加工业重要添加剂，市场需求快速增长。铝晶粒细化剂使加工后铝材的强 度、韧性和塑性大幅提升，减少裂纹等缺陷发生，获得高性能铝材。2018 年 国内铝材产量达到 4554.6 万吨，较 2010 年增长了 103.56%，铝晶粒细化剂 消费量也从 2010 年的 4.66 万吨增长到 2018 年的 10.59 万吨，增长率 127.25%。 随着下游应用领域对铝产品性能要求不断提高， 预计到 2020 年我 国铝晶粒细化剂消费量将达 13.81 万吨，比 2

5、018 年增长 30.4%。 高端铝材需求扩张，行业集中度提升。高端铝材需求扩张，行业集中度提升。2017 年，我国有约 50-60 家晶粒细化 剂生产企业，但成规模企业较少，行业集中度较低，产品工艺简单。深圳新 星基本代表了目前行业内领先技术水平，随着下游应用领域对铝产品性能要 求不断提高，军工、航空航天、轨道交通等行业基于强度和减重要求对铝产 品使用规模不断扩大，高端铝材将成为未来主要增长市场，高性能晶粒细化 剂使用比例也将随之提高，拥有技术、规模优势的行业龙头企业迎来行业整 合良机。 全产业链布局，打造一体化核心优势全产业链布局，打造一体化核心优势。公司从事铝晶粒细化剂业务已超过 20

6、年， 自成立以来一直延着铝加工产业链进行拓展， 逐步收购上游萤石矿 （2010 年，绵江萤矿） 、投资建设氟盐生产基地（2011 年，松岩冶金）、参股氢氟酸 企业（2018 年，汇凯化工 30%） ，打造“萤石矿采掘、氟盐制造、铝晶粒细 化剂生产”的一体化产业链。 自主研发自主研发 KAlF4 节能材料，市场前景广阔节能材料，市场前景广阔。2014 年年底，公司研究发现一 种低分子比四氟铝酸钾，可替代铝电解生产过程中添加的助熔剂氟化铝，使 铝电解过程中的工作温度下降， 导致电流效率至少提高 2%左右， 吨铝实现节 电 500 度，且销售价格与氟化铝接近。按照 2018 年中国电解铝年产 358