【研报】电子元器件行业：把握半导体确定性最强的三个细分赛道-20201016（43页）.pdf

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1、姓名：王聪（分析师） 邮箱： 电话：021-38676820 证书编号： S0880517010002 姓名： 张天闻（研究助理） 邮箱： 电话：021-38677388 证书编号： S0880118090094 证券研究报告 把握半导体确定性最强的三个细分 赛道 2020年10月16日 行业评级：增持 诚信 责任 亲和 专业 创新2 XX报告XXXXX 请参阅附注免责声明 01 半导体设备：产线拉动从1到N，国产IC设备超长景气周期开启 要点：2020年是国产IC设备超长景气周期原点，IC设备的驱动力量将从少量产线变为多条产线，拉动效应数倍增大。在长江存 储与华虹系持续拉动的基础上，粤芯、积

2、塔、合肥长鑫以及中芯国际等晶圆厂也迎来采购大潮； 02 03 投资要点（行业评级：增持） 功率半导体：市场景气度持续上行，疫情加速订单向国内转移 要点：看好国内功率市场景气上行的关键因素有三：两轮电动车需求旺盛中短期拉动业绩增长，而疫情加速订单向国内转移和 新基建多领域需求释放，使功率国产替代提速。； 多媒体芯片: 消费升级持续进行，海外市场空间广阔 要点：国内智能电视规模平稳增长，高清视频产业链升级带动智能电视芯片技术升级需求； 04推荐标的 华润微、北方华创、晶晨股份、芯源微 05风险提示 下游产线资本支出不及预期带来的风险；国内企业产品开发及验证进度不及预期；中美贸易摩擦不确定性 pOs

3、PmNqQtOqRqPnPtOnNsN7NaObRtRrRpNoOiNrQrRfQpNrRaQnNvMMYrRoPxNtRoM 目录/ CONTENTS 半导体设备：产线拉动从1到N，国产IC设备超长景气周期开启 01 功率半导体：市场景气度持续上行，疫情加速订单向国内转移02 多媒体芯片: 消费升级持续进行，海外市场空间广阔03 重点公司盈利预测及风险提示04 4 诚信 责任 亲和 专业 创新 请参阅附注免责声明 01 半导体设备：产线拉动从1到N，国产IC设备 超长景气周期开启 5 国内IC设备：有效拉动从1到N，国产替代趋势明确 2.2 1.1 性质公司制程规划月产能投产时间 规划投资额

4、 （亿元） 设备投资额（亿元） 201820192020E IDM 存储器 长江存储 64/128层 3DNAND 100万片（一期30万片） 2018年下半 年 450096240360 合肥长鑫19nm40万片（一期12.5万片） 2018年底 1500（一期 500亿元） 24 36 60 特色 士兰微（化合物半导体）8万片2019年底2200 20 30 粤芯半导体 0.18um90nm （一期）；65nm 40nm（二期） 8万片（分两期 各4万片） 2019年9月首 期投产 28805858 积塔半导体65/55nm 6万片8寸 5万片12寸 约2020年3590074 代工 中芯

5、国际FinFET8万片约2019年13700120223 中芯国际65/55nm4万片570120050 华虹无锡90-65/55 nm一期4万片 2019年9月 一期投片 700（一期投 资180亿） 03661 华力微（华虹Fab6） 28/20/14nm4万片 2018年试生 产 2022年满产 387777777 合计投资额（亿元）9896317587993 合计投资额剔除中芯国际先进制程（亿元）8526317467770 YOY（%）47%65% 合计投资额剔除中芯国际先进制程和长江存储产线（亿元）221227410 YOY(%)3%81% 数据来源：中国国际招标网，国泰君安证券研究

6、 备注：（1）假设中芯国际b3一期填满;（2）中芯国际FinFET产线（14nm及 以下）短期内对国产设备贡献少。 2019年国产设备主要依靠长江存储拉动，但是2020年之后产线拉动从1到N 2019年内资产线设备合计投资 额同比增长47%，但是剔除长 江存储产线之后同比仅增长3%。 2019年设备投资额的增量主 要来自武汉长江存储 除了武汉长江存储会在2020年继 续扩产采购之外，长存南京成都 基地也加快建设步伐，同时华虹 系产线、积塔、广东粤芯、中芯 国际、合肥长鑫等也对国产设备 有巨大需求。剔除长江存储产线 后，产线设备资本支出有望在 2020年同比增长81%。 2020年产线从“1”到