【公司研究】微创光电-精选层企业专题报告（二十六）：智慧高速行业先行者数据和技术优势明显-20200926（25页）.pdf

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1、 新三板研究报告 第 1 页 共 25 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 精选层精选层企业企业专题报告（专题报告（二十六二十六） 微创光电（微创光电（430198430198）: : 智慧高速行业先行者，智慧高速行业先行者，数据和技术优势明显数据和技术优势明显 2020 年 9 月 26 日 研究员研究员：黄涵麟黄涵麟 报告摘要报告摘要： 研究领域研究领域 TMT 先进制造 大健康 消费升级 新三板智库新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电电话话：86-020-34262289 微信微信：zhikumei 广州： 海珠区新港西路 135 号中大科技园 B 座

2、902 北京：海淀区厂洼路半壁街长昆名居首层 上海：静安区南京西路中信泰富广场 1008 室 1、视频监控系统提供商，人工智能助力领跑智慧交通领域、视频监控系统提供商，人工智能助力领跑智慧交通领域 微创光电是为客户提供端到端的完整视频监控系统解决方案和视频智能综合应用方案的领先供货商，主要针对智慧交通领域，拥有先进的工艺流程和质量保证体系，所生产的各系列视频监控产品分别已获得了 CMMI 三级证书、CE/FCC 认证、电信设备入网许可证、安全技术防范产品生产登记批准书，并通过了公安部、工业与信息化部、交通部等部门的权威检验检测。公司以直销模式向客户出售产品、开拓市场，并积极发展系统集成业务，为

3、客户提供整体方案设计、相关设备采购、安装、调试、运维等服务。公司销售以光平台设备为主，同时积极开发人工智能产品，成为目前国内智慧交通领域少数玩家中的领头羊。 2、行业前景好、竞争大，高速公路领域存在壁垒行业前景好、竞争大，高速公路领域存在壁垒 在十三五计划和“雪亮工程”推动之下，我国视频安防行业已经实现了较快的增长， “新基建”的提出将“AI+安防”再次推上热点，现有存量的视频安防系统改造与新的视频监控信息系统落地都拥有巨大的盈利空间， “AI+安防” 将为未来视频监控信息产业带来新一轮增长。在公司专注的高速公路领域，我国高速公路投入连年增长，高速公路建设投入 2018 年已达到 9972 亿

4、元，未来高速公路视频监控信息化市场空间十分可观。现有监控安防行业竞争激烈，呈现“两超多强”的格局，大多数供应商规模小、份额小。在智慧交通领域，存在着经验和技术上的难度，门槛相对更高。 3、搭建四省省级智慧高速平台，数据和技术优势明显搭建四省省级智慧高速平台，数据和技术优势明显 当前国内以“智慧高速”为主题已建成覆盖全省的高速公路视频联网监控系统的省份只有浙江、云南、江西三省，而这三个省使用的视频监控联网系统均为微创光电的产品。公司还为吉林省提供了智慧高速中心平台软件， 为上述四个省份提供了省级 “智慧高速” 新三板研究报告 第 2 页 共 25 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报

5、告 平台中心均使用的软件平台产品， 使得公司具有区域先发优势。 且四省超 300 万条视频数据资源， 成为公司人工智能技术应用深度学习的基础，目前可以达到 96%的准确性和低于 1%的误报率，成为目前行业领先。 公司每年科研投入约占到营收的 10%， 具有专业性较强的一批研发人员， 具有一定的技术优势。 公司下游客户主要为交通领域集成商，大多为国有企业、上市公司等优质企业，且由于系统配套兼容性和未来省际互通等需要， 用户粘性较高， 未来长期合作基础坚实。 4、营收稳增，盈利能力强，但应收账款压力较大、营收稳增，盈利能力强，但应收账款压力较大 公司 2020 年上半年实现营收 5154.76 万

6、元， 同比增长 70.82%，实现净利润-54.22 万元，同比减少 93.24%。2019 年微创光电实现营收 16,660.55 万元，同比增长 9.2%，净利润 4,965.46 万元，同比增长 16.58%。微创光电营业收入稳步增长，毛利率稳定在 60%左右，净利率在 30%左右，盈利能力十分强劲。系统集成业务和智慧运维业务给公司带来了新的增长点。 但是， 公司的应收账款却连年攀升，超过营收，2018 与 2019 连续两年呈现负的现金流，现金流压力较大。 风险提示：风险提示：股权分散风险、应收账款风险、供应商为竞争对手风险 rQsPmNmMqNpOpQmOtOoOqP6M8Q6MnP